افزایش کارایی

فردین آقابزرگی * بازار سرمایه از سال گذشته بدین‌سو توسعه زیادی پیدا کرده است؛ یکی از جلوه‌های این توسعه را می‌توان از افزایش تعداد کدهای معاملاتی از پنج میلیون به ۵۰ میلیون مشاهده کرد. از همین‌رو الزامات سازمان بورس در خصوص بازارگردانی شرکت‌ها در سال گذشته به نظر ناکافی می‌رسید. بازار سرمایه در زمینه بازارگردانی با عدم تناسب مدیران صندوق‌ها مواجه شده بود که این خلاء باید به گونه‌ای اصلاح و پر می‌شد.

در حال حاضر نیز نمونه‌هایی نامتناسب از بازارگردانی در بازار سرمایه وجود دارد؛ به عنوان مثال یک شرکت یا صندوق بازارگردانی بیش از ۵۰ نماد را بازارگردانی می‌کند که مسلما این روند کارایی لازم را نخواهد داشت. این مشکل البته به ظرفیت‌های ارائه خدمات از جانب سازمان بورس بازمی‌گشت. اکنون محول کردن مسوولیت صدور مجوز بازارگردانی به شرکت‌های بورس و فرابورس طی دستورالعمل جدید بازارگردانی، به نوعی تسریع و افزایش مجوزهای صندوق‌های بازارگردانی را در پی خواهد داشت که الزام و نیاز حال حاضر بازار سرمایه است. در این میان از منظر دیگری نیز باید به این دستورالعمل نگریست؛ بالاترین آیتم و متغیری که باید از این پس در دستور کار قرار گیرد و امتیاز جداگانه‌ای در سرمایه‌گذاری محسوب شود، موضوع نقدشوندگی سهام یا اوراق بهادار است. به همین دلیل یکی از نکاتی که لازم است از دید آموزشی به سرمایه‌گذاران منتقل شود این است که در کنار نگاه به بازدهی و احیانا مقوله ریسکی که در نظر گرفته می‌شود، بحث نقدشوندگی بسیار با اهمیت خواهد بود و شرکت‌هایی با ضریب نقدشوندگی پایین‌تر باید بسیار متفاوت از دیگر شرکت‌ها دیده شوند. بنابراین اعلام رنکینگ ضریب نقدشوندگی و افزایش تعداد مدیران صندوق‌های بازارگردانی در کنار مجوزهای جدید سازمان بورس به شرکت‌های سبدگردان می‌تواند کندی بازار سرمایه را رفع و شرایط معاملات را بهبود بخشد. پیش از این شخص یا اشخاصی بدون داشتن هر گونه مسوولیتی صرفا با نقدینگی در دست خود، قیمت یک نماد یا گروه سهام را دستخوش تغییرات می‌کردند. از همین رو دستورالعمل جدید بازارگردانی، امتیاز ویژه‌ای برای کسانی محسوب می‌شود که همواره از ناحیه تمرکز نقدینگی غیرسازمانی روی نمادها دغدغه و نگرانی داشته‌اند. افزایش تعداد بازارگردانان این اطمینان و کاهش ریسک را به نمادها و سرمایه‌گذاران منتقل می‌کند که با سلامت و اطمینان بیشتر سرمایه‌گذاری خود را انجام دهند. در همین حال با گسترده‌تر شدن فعالیت بازارگردانی در بازار سرمایه که اکثرا فریم آنها خارج از دامنه نوسان مجاز پنج درصد است مسلما تعداد صف‌های خرید و فروش هم به تدریج کم می‌شود و آن زمان است که زمینه باز کردن محدوده نوسان قیمت نیز به خوبی فراهم خواهد شد.

* تحلیلگر بازار سرمایه