بررسی علل افت ناگهانی بازار سرمایه

به گزارش جهان صنعت نیوز، بازار سرمایه در مدت کمتر از یک هفته حدود ده درصد افت کرده در حالی که سرعت رشد شاخص در زمان طولانی تری اتفاق افتاده است و همین مسأله منجر به خروج حدود ۸ هزار میلیارد تومان سرمایه از بازار شده است، برخی مدیران سازمان بورس مدعی هستند که که این پول از  بازار خارج نشده و وارد صندوق های درآمد ثابت شده تا در زمان مناسب دوباره وارد بازار سهام شود.

حالا سوال این است که آیا این اظهار نظر نباید منجر به افزایش صف های فروش شود؟ در واقع این به معنای ورود بازار به اصلاح است. رییس سازمان بورس هم در تایید این موضوع اعلام کرده که عده ی به دنبال سیو سود بوده اند و از آنجایی که سرمایه گذاران بعد از رسیدن شاخص به هدف رشدی سیو سود می کنند اینهم به معنای ورود بازار به اصلاح است.

با توجه به اینکه دولت متقاضیان خودرو را مکلف کرده صد میلیون تومان پول خود را بلوکه کنند در صورتی که دویست هزار نفر در این طرح ثبت نام کنند تقریبا معادل ۲۰ هزار میلیارد تومان سرمایه خواهد بود که اگر نیمی از آن هم از طریق بورس تامین شود یعنی حدود ۱۰ هزار میلیارد تومان از بازار باید خارج می شد که این اتفاق تقریبا افتاد

در حال حاضر چند عامل دیگر منجر شد که بازار وارد اصلاح شود؛ نخست عرضه یکپارچه خودرو است و با توجه به اینکه دولت متقاضیان را مکلف کرده صد میلیون تومان پول خود را بلوکه کنند در صورتی که دویست هزار نفر در این طرح ثبت نام کنند تقریبا معادل ۲۰ هزار میلیارد تومان سرمایه خواهد بود که اگر نیمی از آن هم از طریق بورس تامین شود یعنی حدود ۱۰ هزار میلیارد تومان از بازار باید خارج می شد که این اتفاق تقریبا افتاد.

مسأله دومی که می تواند در افت ناگهانی بازار سرمایه موثر باشد تاکید برخی مسئولان همچون رییس کمیسیون اقتصادی مجلس شورای اسلامی بر عدم تکرار اتفاقات سال ۹۹ در بورس است، هرچند شرایط بورس امسال با سال ۹۹ کاملا متفاوت بوده، زیرا بسیاری از نمادها هم اکنون در زیان ۵۰ درصدی به سر می برند ولی سال ۹۹ اینگونه نبود و بازار در یک رشد پیوسته از سال ۹۸ قیمت سهام چند برابر شده بود و در سال ۹۹ سرعت رشد خیلی بالاتر بود. بنابراین سیگنال اینکه بورس بورس حبابی شده یا در حال حبابی شدن بود کاملا منتفی است.

دولت باید چند عامل را تعیین تکلیف کند

یک کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه در حال حاضر ارزش دلاری بورس نسبت به سال ۹۹ بسیار پایین تر است، گفت: هرچند در مسیر رشد بازار سرمایه احتمال دارد نوساناتی اتفاق بیفتد و برخی مواقع اصلاحات زمانی یا قیمتی اتفاق بیفتد اما در واقعیت بورس ارزنده است و رشد آن ادامه پیدا خواهد کرد و می تواند تا پایان سال به شاخص سه میلیون واحد هم برسد.
همایون دارابی با بیان اینکه در مسیر روند کنونی دولت باید چند عامل را تعیین تکلیف کند تا رشد بازار تسهیل شود، افزود: در شرایط کنونی موضوع قیمت گذاری دستوری، نرخ بهره بانکی و قیمت گذاری دلار برای شرکت های صادرکننده همچنان مسأله است.
او افزود: دولت با دخالت در قیمت گذاری دستوری حاشیه سود بسیاری از شرکت ها را کاهش داده و منجر شده آنها همچنان در زیان باشند برای نمونه گروه خودرویی، گروه لاستیکی، شوینده ها و… در سال های گذشته حاشیه سود بسیار پایینی داشته و حتی در زیان بوده اند. در بحث نرخ سود بانکی هم کاملا مشهود است و هرچقدر نرخ ها بالاتر برود پول ها به سمت بانک ها سرازیر می شوند و این مسأله در زمان اصلاح بازار بیشتر نمود پیدا می کنند و موضوع آخر هم قیمت دلار برای صادرات محصولات پتروشیمی و… است از آنجایی که نرخ ثابت ارز و آنهم با فاصله زیاد از بازار آزاد منطقی نیست منجر به بروز مشکلاتی هم در صادرات شرکت ها و هم در حاشیه سود آنها خواهد شد، از این رو دولت باید این مسائل را حل کند تا روند صعودی بورس به صورت طبیعی اتفاق بیفتد.

ریزش بورس دستوری بود؟

در حال حاضر بسیاری از سهامداران معتقدند این افت شاخص بورس کاملا دستوری اتفاق افتاده است، زیرا نمی شود بدون اینکه سیگنالی در اقتصاد صادر شده باشد تمام بازار به صورت یکپارچه وارد اصلاح شود زیرا همه نمادها در شش ماه گذشته به صورت یکپارچه رشد نکرده اند و میزان سودآوری آنها هم یکسان نبوده و هر یک ارزندگی متفاوتی دارند در چنین حالتی چرا همه نمادها باید به یکباره وارد اصلاح شوند؟ رییس سازمان بورس حرکت دستوری بازار را کاملا منتفی قلمداد کرده اما برخی فعالان بازار همچنان بر این موضوع تاکید دارند.

یک کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه دولت در بورس دخالت می کند و کاملا مشهود است، گفت: در حال حاضر هم حقوقی ها و بازارگردان های وابسته به دولت عامل ریزش بازار شده اند زیرا دلیلی ندارد که همین بازارگردان ها و حقوقی ها در صف های فروش چند برابر حجم مبنا عرضه کنند و فردا دوباره در صف فروش همین سناریو را تکرار کنند.
علیرضا سادات با بیان اینکه اگر بازار سرمایه در موقعیت کنونی ارزنده است چرا در بازاری متعادل و به صورت منطقی عرضه اتفاق نیفتاد؟ تصریح کرد: در شرایط کنونی بیشتر سناریو این بود که سهامداران خرد غافلگیر شوند و نتوانند از بازار خارج شوند و از طرف دیگر گفته می شود پول های سنگینی وجود داشت که منتظر بود در اصلاح بازار وارد شود و این اصلاح اتفاق افتاد تا این پول ها وارد بورس شوند.
در حال حاضر بازار سرمایه اصلاح شدیدی انجام داده و اگر در هفته پیش رو بازار متعادل شود و بر مبنای ارزندگی نمادها رفتار کند افت دستوری نبوده در غیر اینصورت مقصران اصلی ریزش کاملا مشهود است، زیرا هیچ عامل اقتصادی اتفاق نیفتاده که به زیان بورس باشد یا اینکه مردم سرمایه های خود را بخواهند از بورس خارج کنند و وارد بازار دیگری شوند./ تحلیل بازار

بورس