چرا بازگشت ترامپ به کاخ سفید نوسانات بازار را کاهش داد؟
پیروزی ترامپ با کاهش نوسانات بازار همراه شده است، اما این آرامش به‌دلیل پیش‌بینی‌پذیری نیست، بلکه نتیجه تمایز بین نوسان و ریسک است که نشان می‌دهد عدم پیش‌بینی‌پذیری او غیرقابل قیمت‌گذاری است.
جهان صنعت نیوز و به نقل از اکونومیست، هیچ‌کس انتظار ندارد بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید، چهار سال آرام و قابل‌پیش‌بینی را برای دولت آمریکا به همراه داشته باشد. اما یک پازل جالب برای علاقه‌مندان به مفاهیم انتزاعی مالی مطرح شده است: چرا انتخابات دوباره ترامپ با کاهش چشمگیر نوسانات در مهم‌ترین بازارهای مالی جهان همراه شد؟
مفهوم نوسان و اهمیت آن در بازارهای مالی
نوسان (Volatility) که به‌عنوان شاخصی از عدم قطعیت یا ریسک در بازارها شناخته می‌شود، میزان تغییرات قیمت دارایی‌ها را نشان می‌دهد. نوسان تاریخی با اندازه‌گیری پراکندگی تغییرات قیمت در گذشته مشخص می‌کند که قیمت‌ها چقدر ممکن است از میانگین فاصله بگیرند. به‌عنوان مثال، اگر بازدهی سالانه یک شاخص سهام به‌طور میانگین ۱۰ درصد و نوسان آن ۲۰ درصد باشد، به این معناست که در دو سوم موارد، بازدهی سالانه بین -۱۰ تا ۳۰ درصد بوده است.
اما آنچه برای سرمایه‌گذاران اهمیت بیشتری دارد، نوسانات آینده است که تخمین آن بسیار دشوارتر است. این انتظارات بر قیمت قراردادهای بیمه یا «اختیار معامله» (Options) تأثیر می‌گذارد. با استفاده از مدل‌های ریاضی معرفی‌شده توسط اقتصاددانانی همچون فیشر بلک و مایرون شولز، قیمت اختیار معامله می‌تواند به «نوسان ضمنی» (Implied Volatility) تبدیل شود که نمایانگر قضاوت کلی بازار درباره میزان نوسانات آینده است.
شگفتی بازارها در برابر پیروزی ترامپ
با اعلام پیروزی قاطع ترامپ، شاخص‌های نوسان در بزرگ‌ترین بازارهای مالی به شدت کاهش یافتند. شاخص VIX، که نوسانات ضمنی شاخص S&P 500 را اندازه‌گیری می‌کند، به‌طور چشمگیری سقوط کرد. شاخص MOVE، که برای نرخ‌های بهره دلار به کار می‌رود، و همچنین نوسانات جفت ارزهای دلار-یورو و دلار-ین نیز کاهش یافتند.
اگرچه افزایش قیمت سهام به دلیل وعده کاهش مالیات‌ها قابل درک است، این ایده که ریاست‌جمهوری دوباره ترامپ ریسک بازارهای مالی را کاهش می‌دهد، پیچیده‌تر است. ترامپ تهدید به افزایش کسری بودجه، اعمال تعرفه‌های تجاری سنگین و تضعیف نظم بین‌المللی کرده است—عواملی که به نظر نمی‌رسد ریسک سرمایه‌گذاری را کاهش دهند یا دنیا را قابل‌پیش‌بینی‌تر کنند.
تمایز بین نوسان و ریسک
این وضعیت لحظه‌ای نادر است که تفاوت بین نوسان و ریسک به‌وضوح مشخص می‌شود. نوسان، یک محاسبه دقیق آماری است که استاندارد انحراف قیمت‌ها را در بازه زمانی مشخص (مانند ۳۰ روز برای شاخص‌های VIX و MOVE) اندازه‌گیری می‌کند. در صورت وقوع رویدادهایی مانند انتخابات، نوسانات به دلیل پیامدهای مختلف احتمالی افزایش می‌یابند، اما پس از مشخص شدن نتیجه، نوسانات کاهش پیدا می‌کنند زیرا بازارها این اطلاعات را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند.
اما این تصویر کامل نیست. در دنیای واقعی، رخدادهای غیرمنتظره مانند جنگ‌ها، بحران‌های مالی یا پاندمی‌ها، بسیار بیشتر از آنچه مدل‌های آماری پیش‌بینی می‌کنند، رخ می‌دهند. چنین رویدادهایی نه توزیع احتمالات مشخصی دارند و نه در بازه‌های زمانی دقیق اتفاق می‌افتند. به‌عنوان مثال، پیش‌بینی تأثیر احتمالی یک بحران در تایوان بر نرخ ارز یورو-دلار تقریباً غیرممکن است.
ریسک غیرقابل قیمت‌گذاری
ریسک، برخلاف نوسان، مفهومی غریزی‌تر است که این تصادف‌های غیرمنتظره را در نظر می‌گیرد. معامله‌گران اختیار معامله، اگر بخواهند بیمه‌ای برای حرکات بسیار افراطی ارائه دهند، قیمتی تعیین می‌کنند که مشتری را منصرف کند. بنابراین، سرمایه‌گذاران اعتقاد ندارند که ریاست‌جمهوری ترامپ قابل پیش‌بینی است، بلکه بر این باورند که عدم پیش‌بینی‌پذیری آن غیرقابل قیمت‌گذاری است.
این تمایز بین نوسان و ریسک، نشان‌دهنده پیچیدگی‌های دنیای مالی در برابر رخدادهای غیرمنتظره و تأثیرات آن‌ها بر بازارهای جهانی است.
اخبار برگزیدهاقتصاد کلانلینک کوتاه :