بحران مسکن در سایه رشد سهام

جهان صنعت نیوز – فروش خانه‌های نوساز در آمریکا در ماه می با افت شدید ۱۴ درصدی به پایین‌ترین سطح هفت‌ماهه رسید، اما برخلاف انتظار، این بحران تأثیر محسوسی بر دیگر بخش‌های اقتصادی یا بازارهای مالی نگذاشته است. در حالی‌که سرمایه‌گذاران به جای نگرانی درباره رکود، بار دیگر به سهام شرکت‌های فناوری روی آورده‌اند، شاخص‌های کلان اقتصادی نیز تاب‌آوری بالای اقتصاد آمریکا را نشان می‌دهند. با وجود بحران در بازار مسکن، تضعیف دلار و افت بازده اوراق، سرمایه‌گذاران به قدرت بنیادین اقتصاد آمریکا اعتماد دارند؛ اما همچنان دیدگاه‌های متضادی نسبت به آینده بازار وجود دارد.

مسکن در بحران، اقتصاد در تعادل؛ تاب‌آوری شگفت‌انگیز آمریکا

در ماه می، فروش خانه‌های نوساز در ایالات متحده ۱۴ درصد نسبت به آوریل کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح از اکتبر سال گذشته رسید؛ رقمی فراتر از پیش‌بینی تحلیل‌گران که نشانه‌ای از رکود جدی در بخش مسکن محسوب می‌شود. این کاهش، موجودی خانه‌های فروش‌نرفته را افزایش داده و به نگرانی‌ها درباره پایداری رونق اقتصادی دامن زده است. با این حال، واکنش بازارها به این بحران تقریباً ناچیز بود.

در شرایطی که جهان نگران تنش‌های خاورمیانه و پیامدهای ژئوپلیتیک آن بود، بازارهای مالی آمریکا تقریباً بدون تغییر باقی ماندند. شاخص S&P 500 تنها در دو روز نوسان بیش از یک درصدی ثبت کرد؛ نخست با آغاز درگیری ایران و اسرائیل، و سپس با اعلام آتش‌بس. اما این نوسانات اندک، تأثیر چندانی بر روند صعودی بازار نداشتند.

تحلیل‌گران معتقدند که نقطه عطف بازارها در ۲۱ می رقم خورد؛ زمانی که بازده اوراق خزانه‌داری به اوج رسید و پس از آن کاهش یافت، که به معنای افزایش قیمت اوراق است. هم‌زمان، بازار سهام نیز رشد کرد و شاهد نخستین دوره همبستگی مثبت سهام و اوراق قرضه از فوریه بودیم. ارزش دلار نیز که در ماه‌های اخیر صعودی شده بود، بار دیگر در مسیر نزول قرار گرفت.

چرا بازارها تغییر مسیر دادند؟

دلایل متعددی برای این چرخش مطرح شده است: از آتش‌بس تجاری میان آمریکا و چین گرفته تا اصلاحات پیشنهادی برای افزایش تقاضای بانک‌ها به اوراق خزانه. کاهش بازده اوراق ۳۰ ساله نیز نشان داد نگرانی‌های مربوط به کسری بودجه قدری کاهش یافته است. اما در پس همه این تحولات، یک واقعیت برجسته باقی می‌ماند: اقتصاد آمریکا در برابر شوک‌های پی‌در‌پی، مقاوم ایستاده است.

روند سرمایه‌گذاری نیز نشان می‌دهد که بازارها دوباره به الگوی موفق سال‌های اخیر بازگشته‌اند: خرید سهام شرکت‌های بزرگ فناوری. از ۲۱ می تاکنون، سهام شرکت‌هایی مانند Nvidia، Microsoft، Meta، Oracle، Broadcom و Amazon نقش اصلی در رشد بیش از ۴ درصدی شاخص S&P داشته‌اند. این در حالی است که صنایع دفاعی، کالاهای اساسی و خدمات عمومی عملکردی منفی داشته‌اند.

اگرچه پیش از این، بازار در وضعیت «صعود مورد تنفر» قرار داشت، اکنون نشانه‌هایی از تغییر در احساسات عمومی مشاهده می‌شود. نظرسنجی انجمن سرمایه‌گذاران فردی آمریکا (AAII) افزایش خوش‌بینی در میان سهام‌داران خرد را تأیید می‌کند. شاخص اختلاف خوش‌بین و بدبین نیز روند صعودی گرفته است.

دو تحلیل متضاد از وضعیت فعلی

از یک منظر، برخی تحلیل‌گران هشدار می‌دهند که بازارها با عبور از «دیوار نگرانی» اکنون در معرض خطر سقوط هستند. از سوی دیگر، گروهی بر این باورند که تاب‌آوری اقتصاد آمریکا، رشد بازارها را توجیه‌پذیر ساخته و قیمت‌های فعلی دارایی‌ها بازتابی از اعتماد به بنیان‌های اقتصادی است.

اخبار برگزیدهمسکن