کاهش نرخ بهره هم اقتصاد آمریکا را نجات نمی‌دهد

جهان صنعت نیوز، در حالی‌که بسیاری از تحلیلگران و سیاست‌گذاران، از جمله دونالد ترامپ، به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو به‌عنوان ابزار نجات‌بخش اقتصاد آمریکا نگاه می‌کنند، دیوید کلی، استراتژیست ارشد بانک جی پی مورگان، دیدگاهی کاملاً متفاوت ارائه داده است. او معتقد است که حتی اگر فدرال رزرو در نشست ماه سپتامبر نرخ بهره را کاهش دهد، این اقدام تأثیر مطلوبی بر اقتصاد نخواهد داشت و در واقع «هیچ‌چیز را حل نمی‌کند».

سه دلیل اصلی برای بی‌تأثیر بودن کاهش نرخ بهره

کلی سه دلیل عمده برای عدم اثربخشی کاهش نرخ بهره در شرایط فعلی اقتصاد آمریکا عنوان کرده است.

۱. کاهش درآمد بازنشستگان : کاهش نرخ بهره، به‌طور مستقیم بر درآمد سرمایه‌گذاری بازنشستگان اثر منفی دارد؛ زیرا بخش زیادی از دارایی‌های این قشر در اوراق قرضه و دارایی‌های با درآمد ثابت سرمایه‌گذاری شده است. طبق داده‌های OECD، مخارج بازنشستگی حدود ۷.۴ درصد از تولید ناخالص داخلی آمریکا را در سال ۲۰۲۳ تشکیل می‌داد. کلی هشدار می‌دهد که کاهش نرخ‌ها، توان مصرفی بازنشستگان را محدود می‌کند و در نتیجه اثر انقباضی بر تقاضای کل خواهد داشت.

۲. وام‌گیرندگان منتظر می‌مانند : در نگاه نخست، کاهش نرخ بهره باید انگیزه‌ای برای افزایش وام‌گیری و سرمایه‌گذاری ایجاد کند، اما کلی می‌گوید که این سیاست در عمل می‌تواند نتیجه معکوس داشته باشد. زیرا وقتی بازار انتظار کاهش‌های بیشتر دارد، افراد و شرکت‌ها وام‌گیری و سرمایه‌گذاری را به تعویق می‌اندازند. آمار فدرال رزرو نشان می‌دهد که تقاضا برای وام‌های تجاری و صنعتی کاهش یافته و حدود ۶۰٪ از شرکت‌هایی که با کسب‌وکارهای کوچک همکاری دارند، نسبت به شش ماه گذشته دیدگاه بدبینانه‌تری نسبت به سرمایه‌گذاری دارند.

بلاتکلیفی اقتصادی؛ عامل اصلی رکود : کلی تأکید می‌کند که کاهش نرخ بهره نمی‌تواند عامل اصلی کندی رشد اقتصادی را که همان «مالیات بلاتکلیفی» ناشی از سیاست‌های غیرشفاف در حوزه‌هایی مانند مهاجرت و تعرفه‌هاست، برطرف کند. او می‌گوید: «وقتی مردم نمی‌دانند آینده چگونه خواهد بود، تصمیم نمی‌گیرند، و این یعنی رکود در سرمایه‌گذاری، اشتغال و تولید.»

در نظرسنجی اخیر دالاس فدرال رزرو، ۴۷ درصد از کسب‌وکارهای تگزاس گفته‌اند که به‌دلیل تعرفه‌ها، متضرر شده‌اند. همچنین ۵۸٪ از کارفرمایان نسبت به سیاست‌های جدید مهاجرتی ابراز نگرانی کرده‌اند و آن را مانعی برای جذب نیروی کار دانسته‌اند.

کاهش نرخ بهره، نسخه نجات نیست

با وجود این تحلیل بدبینانه، کلی بر این باور است که اقتصاد آمریکا احتمالاً از ورود به رکود کامل اجتناب خواهد کرد، اما هشدار می‌دهد که نباید به فدرال رزرو به‌عنوان ناجی اقتصاد چشم دوخت. «ما در دهه گذشته بارها دیدیم که کاهش نرخ بهره نتوانسته رشد اقتصادی پایدار ایجاد کند، از بحران مالی ۲۰۰۸ گرفته تا دوران کرونا.»

او در پایان تأکید می‌کند: «اگر شفافیت و قطعیت در سیاست‌های اقتصادی و تجاری ایجاد شود، فضای سرمایه‌گذاری بهبود می‌یابد. اما تا زمانی‌که بلاتکلیفی ادامه دارد، کاهش نرخ بهره تنها مُسکن موقت خواهد بود، نه درمان واقعی.»

اخبار برگزیدهاقتصاد کلان