نشانه‌های تغییر بزرگ در بازارهای جهانی سهام
بازارهای مالی جهان در سال ۲۰۲۵ نشانه‌هایی از تغییر ساختار رهبری نشان می‌دهند؛ جایی که پس از یک دهه سلطه سهام بزرگ آمریکایی، اکنون بازارهای نوظهور، ژاپن و شرکت‌های کوچک نیز وارد صحنه رشد شده‌اند و نظم چندقطبی تازه‌ای در اقتصاد جهانی در حال شکل‌گیری است.
جهان صنعت نیوز – پس از سال‌ها سلطه‌ی بی‌رقیب سهام شرکت‌های بزرگ آمریکایی بر بازارهای مالی جهان، اکنون نشانه‌هایی از تغییر در ساختار رهبری بازار مشاهده می‌شود. شاخص جهانی MSCI All Country World که عملکرد بازارهای توسعه‌یافته و نوظهور را رصد می‌کند، به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده است. این جهش نه‌تنها محدود به ایالات متحده نیست، بلکه بازارهای نوظهور که سال‌ها در حاشیه توجه سرمایه‌گذاران بودند، در سال ۲۰۲۵ عملکردی بهتر از شاخص جهانی داشته‌اند. چنین تغییری، اگر عمیق و پایدار باشد، می‌تواند نشان‌دهنده‌ی آغاز دوره‌ای تازه در تخصیص سرمایه و رفتار سرمایه‌گذاران باشد.
یک دهه سلطه‌ی سهام بزرگ آمریکایی
در دهه‌ی گذشته، بهترین استراتژی سرمایه‌گذاری برای بسیاری از فعالان بازار، خرید سهام شرکت‌های بزرگ آمریکایی بوده است. شاخص S&P 500 با فاصله‌ای چشمگیر از سایر گزینه‌ها عملکرد بهتری داشته است. در مقایسه، بازدهی سهام شرکت‌های کوچک آمریکایی (Russell 2000)، بازارهای اروپایی (Stoxx)، ژاپن (Topix) و بازارهای نوظهور (MSCI EM) تقریباً نصف یا حتی کمتر از بازدهی شاخص S&P 500 بوده است.
این روند نشان می‌دهد که داستان موفقیت بازار آمریکا نه‌فقط درباره‌ی اندازه شرکت‌ها بلکه عمدتاً درباره‌ی رشد آن‌ها بوده است. حتی سهام ارزشی (Value Stocks) در آمریکا نیز در مقایسه با سهام رشدی عملکرد ضعیفی داشته‌اند، که نشان می‌دهد موتور اصلی بازدهی در بازار آمریکا رشد فناوری و نوآوری بوده است.
نشانه‌های تغییر در سه‌ماهه اخیر
هرچند تصویر بلندمدت هنوز تحت سلطه‌ی بازار آمریکا قرار دارد، داده‌های سه‌ماهه‌ی اخیر نشان از تغییراتی دارد. بازار ژاپن، سهام بازارهای نوظهور و حتی شرکت‌های کوچک آمریکایی وارد مرحله‌ی رشد شده‌اند و در کنار غول‌های آمریکایی در حال پیشروی هستند. هرچند سهام ارزشی در آمریکا و اروپا همچنان عقب‌مانده‌اند، اما همین گسترده‌تر شدن رالی می‌تواند نشانه‌ای از تغییر رفتار سرمایه‌گذاران باشد.
یکی از توضیحات این پدیده می‌تواند انتظار برای کاهش نرخ بهره در آمریکا باشد. چنین انتظاری از طریق تفاوت‌های ارزی می‌تواند به بازارهای نوظهور و ژاپن کمک کند و با کاهش هزینه‌های تامین مالی، رشد شرکت‌های کوچک را نیز تحریک نماید. در مقابل، اگر اقتصاد آمریکا وارد یک چرخه‌ی کندی شود، سهام ارزشی احتمالاً عملکرد ضعیف‌تری خواهند داشت و اقتصاد اروپا نیز که در رکود نسبی به‌سر می‌برد، نمی‌تواند از این شرایط بهره‌مند شود.
با این حال، این توضیح کامل نیست. چرا اروپا از کاهش نرخ بهره و تضعیف دلار بهره‌مند نمی‌شود؟ و چرا شرکت‌های کوچک با وجود ضعف چرخه‌ای اقتصاد هنوز رشد می‌کنند؟ پاسخ به این پرسش‌ها نشان می‌دهد که احتمالا عوامل دیگری نیز در پس این تغییرات در حال شکل‌گیری هستند.
سرمایه‌گذاری‌های سرمایه‌ای؛ نقش‌آفرینی هوش مصنوعی و فراتر از آن
یکی از عناصر کلیدی در چشم‌انداز اقتصاد آمریکا و به‌تبع آن بازارهای مالی، رشد چشمگیر هزینه‌های سرمایه‌ای (Capex) شرکت‌هاست. اگرچه توجه عمومی عمدتاً بر ساخت مراکز داده برای هوش مصنوعی متمرکز شده است، اما بررسی‌های دقیق‌تر نشان می‌دهد که افزایش سرمایه‌گذاری تنها محدود به این حوزه نیست.
با جدا کردن شش شرکت بزرگ حوزه‌ی هوش مصنوعی – مایکروسافت، آلفابت، آمازون، متا، تسلا و اوراکل – از سایر شرکت‌های شاخص S&P 500، تصویری جالب به‌دست می‌آید: هزینه‌های سرمایه‌ای این غول‌ها در سال گذشته به‌طور چشمگیری افزایش یافته و اکنون ۲۸ درصد کل سرمایه‌گذاری‌های شاخص را تشکیل می‌دهد، در حالی که یک دهه پیش تنها ۵ درصد بود. با این وجود، سایر شرکت‌ها نیز سطح سرمایه‌گذاری خود را حفظ کرده‌اند و آن را تقریباً هم‌گام با رشد فروش افزایش داده‌اند.
نکته‌ی مهم این است که سطح ثابت یا رو به رشد سرمایه‌گذاری‌ها در شرکت‌های غیرهوش‌مصنوعی نشان می‌دهد که اقتصاد آمریکا هنوز نشانه‌ای از رکود جدی بروز نداده است. اما واقعیت این است که بخش هیجان‌انگیز این روند عمدتاً به سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با هوش مصنوعی محدود می‌شود؛ موضوعی که می‌تواند پیامدهای عمیقی برای ساختار بازار سرمایه در آینده داشته باشد.
پیامدهای اقتصادی و سرمایه‌گذاری
تحولات اخیر چند پیامد مهم برای سرمایه‌گذاران و سیاست‌گذاران دارد.
بازگشت تنوع به صحنه‌ی جهانی: سلطه‌ی یک‌جانبه‌ی بازار آمریکا ممکن است به تدریج جای خود را به یک چشم‌انداز چندقطبی بدهد که در آن بازارهای نوظهور و آسیا نقش پررنگ‌تری ایفا می‌کنند.
بازتعریف استراتژی‌های سرمایه‌گذاری: سرمایه‌گذاران باید از استراتژی‌های سنتی مبتنی بر خرید غول‌های آمریکایی فراتر روند و فرصت‌های نوظهور در ژاپن، بازارهای درحال‌توسعه و شرکت‌های کوچک را نیز در نظر بگیرند.
اهمیت سرمایه‌گذاری‌های فناورانه: رشد سرمایه‌گذاری در حوزه‌ی هوش مصنوعی نه‌تنها موتور جدیدی برای رشد اقتصادی ایجاد کرده بلکه می‌تواند ساختار رقابت در صنایع مختلف را متحول کند.
تداوم سلامت اقتصاد آمریکا: ثبات سطح سرمایه‌گذاری شرکت‌ها نشان می‌دهد که اقتصاد آمریکا هنوز از خطر رکود فاصله دارد، هرچند تمرکز بیش از حد بر حوزه‌های خاص می‌تواند خطراتی برای پایداری بلندمدت ایجاد کند.
رالی جدید و نظم نوین بازار
روندهای اخیر در بازارهای مالی جهان حاکی از آغاز فصلی تازه در ساختار رهبری بازارهاست. اگرچه ایالات متحده همچنان نقش اصلی را ایفا می‌کند، اما ظهور دوباره‌ی بازارهای نوظهور، رشد ژاپن و افزایش سرمایه‌گذاری در حوزه‌های فناورانه، تصویری از یک نظم چندقطبی در حال شکل‌گیری در اقتصاد جهانی ارائه می‌دهد.
این تحولات می‌تواند الگوهای سرمایه‌گذاری را بازتعریف کند و چشم‌انداز اقتصاد جهانی را در دهه‌ی پیش‌رو تغییر دهد. در این مسیر، سرمایه‌گذاران باید با دقت بیشتری روندهای کلان را رصد کنند و استراتژی‌های خود را با واقعیت‌های جدید بازار تطبیق دهند؛ واقعیت‌هایی که دیگر تنها به نیویورک و سیلیکون‌ولی محدود نیستند، بلکه از توکیو تا بمبئی و سائوپائولو در حال شکل‌گیری‌اند.
اخبار برگزیدهبورسلینک کوتاه :