پیش بینی بازارها در سال ۲۰۲۶ ؛ صعود طلا و نقره ادامه دارد

جهان صنعت نیوز، بازار کامودیتی‌ها در سال‌های اخیر به‌طور فزاینده‌ای تحت تأثیر متغیرهای کلان، سیاست‌های مالی و پولی و تحولات ساختاری در سمت عرضه و تقاضا قرار گرفته است. ورود به سال ۲۰۲۶ نیز از این قاعده مستثنا نیست. تصویر کلی نشان می‌دهد که طلا و نقره، برخلاف انرژی، همچنان از ترکیبی از عوامل حمایتی برخوردارند؛ عواملی که ریشه در رفتار دولت‌ها، بانک‌های مرکزی و تحولات صنعتی دارند. در مقابل، نفت با مازاد عرضه‌ای روبه‌روست که روایت غالب بازار را از کمبود به وفور تغییر داده است.

طلا و نقره همچنان مستعد صعود هستند

در بخش فلزات گران‌بها، طلا با وجود ثبت رکوردهای قیمتی در سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵، همچنان بازاری با اشباع خرید تلقی نمی‌شود. این تمایز از آن جهت اهمیت دارد که نشان می‌دهد رشد قیمت‌ها عمدتاً ناشی از ورود هیجانی سرمایه‌های کوتاه‌مدت نبوده بلکه از تقاضای ساختاری تغذیه شده است. افت تدریجی نرخ‌های واقعی بهره، تداوم مخارج بالای دولت‌ها و نااطمینانی‌های سیاستی، بستری ایجاد کرده که همچنان به نفع طلا عمل می‌کند. ضعف نسبی دلار و حساسیت بالای طلا به تغییرات نرخ‌های واقعی نیز این مسیر را تقویت کرده است.

در کنار این عوامل، نقش بانک‌های مرکزی در بازار طلا برجسته‌تر از گذشته شده است. ترکیب ذخایر ارزی کشورها نشان می‌دهد که هنوز عدم توازن قابل‌توجهی میان سهم طلا در ذخایر بانک‌های مرکزی وجود دارد. در حالی که برخی کشورها بیش از نیمی از ذخایر خود را به طلا اختصاص داده‌اند، اقتصادهای بزرگی همچنان سهمی تک‌رقمی دارند. همین شکاف، ظرفیت بالقوه‌ای برای تداوم تقاضای بلندمدت ایجاد کرده است. روند خرید طلا از سوی بانک‌های مرکزی نه‌تنها در دوره افزایش قیمت‌ها متوقف نشده، بلکه شتاب گرفته و نشان می‌دهد نگاه غالب، نگاه کوتاه‌مدت یا واکنشی نیست، بلکه بازتعریف جایگاه طلا در استراتژی ذخایر ارزی است.

پیش بینی قیمت طلا تا سطح ۵ هزار دلار

بر این اساس، ریسک اصلی پیش‌روی طلا در ۲۰۲۶ نه فروکش‌کردن تقاضا بلکه تغییر ناگهانی جهت سیاست پولی و افزایش شدید نرخ‌های واقعی بهره است. با این حال، انتظارات بازار هنوز بر تداوم سیاست‌های انبساطی یا دست‌کم عدم انقباض شدید استوار است؛ انتظاری که با توجه به بدهی‌های سنگین دولت‌ها و نیازهای بالای تأمین مالی، تقویت می‌شود. در چنین فضایی، پیش‌بینی‌های قیمتی برای طلا در بازه ۴,۵۰۰ تا ۴,۷۰۰ دلار متمرکز شده و در صورت تشدید شرایط فعلی، سطوح نزدیک به ۵,۰۰۰ دلار نیز دور از ذهن تلقی نمی‌شود. نکته مهم آن است که این برآوردها الزاماً بر فرض بروز بحران جدید بنا نشده‌اند، بلکه استمرار وضعیت کنونی برای تحقق آن‌ها کافی دانسته می‌شود.

نقره از طلا سبقت گرفت

نقره اما داستانی متفاوت و در عین حال مکمل طلا دارد. این فلز پس از سال‌ها نوسان خنثی و عقب‌ماندن از طلا، در ۲۰۲۵ وارد فازی شد که ماهیت بازار را تغییر داد. عبور از مقاومت‌های تاریخی و تثبیت بالای آن‌ها، نقره را وارد محدوده کشف قیمت کرده است. جهش قیمتی قابل‌توجه، بازتاب پذیرش این واقعیت از سوی بازار است که عدم تعادل عرضه و تقاضا دیگر مقطعی نیست. کاهش موجودی‌های فیزیکی، به‌ویژه در مراکز کلیدی و تداوم کسری ساختاری عرضه برای پنجمین سال متوالی، نشان می‌دهد که تنگنای بازار نقره می‌تواند پایدار باشد.

در سمت تقاضا، شتاب مصرف صنعتی نقره نقش تعیین‌کننده‌ای ایفا می‌کند. انرژی خورشیدی، خودروهای برقی، نیمه‌هادی‌های پیشرفته، فناوری‌های ارتباطی و مراکز داده، همگی به مصرف فزاینده نقره نیاز دارند. نبود جایگزین کارآمد برای این فلز در بسیاری از کاربردها، منحنی تقاضا را شیب‌دارتر کرده است. از این منظر، نقره وارد ۲۰۲۶ می‌شود در حالی که هم از نظر بنیادی و هم از نظر تکنیکی، شرایطی کم‌سابقه را تجربه می‌کند. برآوردهای محافظه‌کارانه، قیمت‌هایی بالاتر از ۶۵ دلار را مطرح می‌کنند و سناریوهای فنی حتی سطوح به‌مراتب بالاتر را نیز محتمل می‌دانند.

چشم انداز سیاه بازار نفت

در نقطه مقابل این تصویر نسبتاً مثبت برای فلزات گران‌بها، بازار انرژی در حال تجربه چرخشی معنادار است. روایت غالب بازار نفت که پیش‌تر بر کمبود عرضه و ریسک‌های ژئوپلیتیک استوار بود، اکنون جای خود را به نگرانی از مازاد عرضه داده است. بازگشت تدریجی تولیدکنندگان بزرگ، رشد سریع عرضه از سوی تولیدکنندگان غیرعضو و ضعف نسبی رشد تقاضا، توازن بازار را بر هم زده است. در این شرایط، حتی فرض تداوم رشد تقاضا نیز برای جذب عرضه اضافی کافی به نظر نمی‌رسد.

تحلیل‌ها نیز این تغییر روایت را تأیید می‌کند. ساختار قیمتی نفت نشان‌دهنده یک روند نزولی پایدار است که بیشتر به یک حرکت ساختاری شباهت دارد تا اصلاحی موقت. شکست‌های متوالی حمایت‌ها و ناتوانی قیمت‌ها در ثبت سقف‌های بالاتر، حاکی از تسلط فروشندگان بر بازار است. در چنین فضایی، پیش‌بینی‌ها برای ۲۰۲۶ از کاهش میانگین قیمت‌ها نسبت به سال جاری حکایت دارد. برآوردها، نفت تگزاس را در محدوده حدود ۵۹ دلار و برنت را نزدیک به ۶۲ دلار قرار می‌دهند؛ ارقامی که کاهش محسوسی نسبت به میانگین سال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد.

هرچند ریسک‌های ژئوپلیتیک همچنان می‌توانند مانع سقوط آزاد قیمت‌ها شوند، اما نبود یک لنگر ساختاری صعودی، چشم‌انداز کلی بازار نفت را تضعیف کرده است. سناریوهای بدبینانه حتی از احتمال افت شدیدتر قیمت‌ها در صورت تداوم مازاد عرضه سخن می‌گویند؛ هرچند این سناریوها در حال حاضر به‌عنوان حالت پایه تلقی نمی‌شوند.

آینده بازارها در سال ۲۰۲۶

در مجموع، ورود به ۲۰۲۶ با بازاری دوپاره همراه است. فلزات گران‌بها، به‌ویژه طلا و نقره، همچنان از حمایت متغیرهای کلان و ساختاری برخوردارند و نقش آن‌ها به‌عنوان دارایی‌های راهبردی تقویت شده است. در مقابل، بازار انرژی با فشار عرضه و تعدیل انتظارات قیمتی روبه‌روست. این واگرایی، نه‌تنها جهت حرکت قیمت‌ها را تعیین می‌کند، بلکه نقشه راه سرمایه‌گذاران در بازارهای کالایی را نیز دستخوش تغییر کرده است.

اخبار برگزیدهطلا و ارز