پیش بینی قیمت طلا ؛ ریزش بازار تا کجا ادامه دارد؟

جهان صنعت نیوز – بازار طلا در هفته‌ای که گذشت، یکی از پرنوسان‌ترین مقاطع تاریخی خود را تجربه کرد. قیمت هر اونس طلا ابتدا به سرعت از مرز ۵,۶۰۰ دلار عبور کرد و حالا در کم تر از یک هفته تا محدوده ۴۶۰۰ دلار عقب نشست. این رفتار قیمتی، پس از دوره‌ای رخ داد که سرمایه‌گذاران به شکل فزاینده‌ای وارد بازار شده بودند و قیمت‌ها در عرض حدود یک ماه نزدیک به ۳۰ درصد افزایش یافته بود. همین شتاب صعودی، طلا را در موقعیت «بیش‌خرید» قرار داد؛ وضعیتی که معمولاً زمینه‌ساز اصلاح می‌شود. در نتیجه، با آغاز موج فروش، حدود ۴ میلیارد دلار از ارزش بازار طلا در زمانی بسیار کوتاه از بین رفت.

پیشران‌های اصلی رالی قیمت طلا

رشد پرقدرت طلا در دو سال اخیر، عمدتاً بر چند عامل ساختاری استوار بوده است. نخست، افزایش قابل توجه خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی که به‌عنوان بخشی از بازتنظیم ذخایر ارزی و کاهش وابستگی به ارزهای مسلط انجام شده است. دوم، تضعیف ارزش پول‌های کاغذی و نگرانی از تداوم سیاست‌های انبساطی و بدهی‌های سنگین دولت‌ها که معامله تضعیف پول را به یکی از موتورهای اصلی بازار تبدیل کرد.

در کنار این عوامل، تشدید نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی و همچنین ورود سرمایه‌های بزرگ به صندوق‌های قابل معامله مبتنی بر طلا نقش مهمی در تقویت تقاضا ایفا کردند. با این حال، تحولات هفته گذشته نشان داد که این رالی ساختاری، در مقطعی به رفتارهای سفته‌بازانه آغشته شده و همین امر، زمینه‌ساز اصلاح تند قیمت‌ها شده است.

هشدارها درباره ریسک نزولی؛ نگاه محتاطانه تحلیلگران بدبین

پس از نوسانات اخیر، بخشی از تحلیلگران به این جمع‌بندی رسیده‌اند که بازار طلا در آستانه یک اصلاح جدی قرار دارد. برخی مدیران سرمایه‌گذاری معتقدند که بخش عمده رشد اولیه، که عمدتاً ناشی از احساسات و هجوم سرمایه در دوره‌های عدم‌قطعیت بوده، پیش‌تر محقق شده است و فضای فعلی برای سودگیری کوتاه‌مدت محدود شده است.

در این دیدگاه، توصیه اصلی، انتظار برای اصلاح عمیق‌تر و شکل‌گیری سطوح تعادلی جدید است. حتی برخی تحلیل‌ها هشدار می‌دهند که رفتار قیمتی طلا اکنون بیش از گذشته توسط جریان‌های سفته‌بازانه هدایت می‌شود و همین امر پیش‌بینی‌پذیری بازار را کاهش داده است. مقایسه قیمت‌های فعلی با برآوردهای ابتدای سال نشان می‌دهد که طلا حتی پس از سقوط اخیر، همچنان بالاتر از میانگین اهداف قیمتی سالانه قرار دارد. برای نمونه، اجماع تحلیلی ابتدای سال، قیمت طلا را در محدوده ۴,۶۰۰ پیش‌بینی می‌کرد؛ سطحی که اکنون به‌عنوان یک سناریوی نزولی محتمل دوباره مطرح شده است.

در برخی برآوردهای بدبینانه‌تر، حتی سطوح پایین‌تر نیز مطرح شده است؛ به‌ویژه اگر رفتار بانک‌های مرکزی تغییر کند و بخشی از ذخایر طلای خود را برای تأمین مالی یا مدیریت فشارهای سیاسی و بودجه‌ای به بازار عرضه کنند. در این روایت، تغییر ناگهانی احساسات بازار می‌تواند ماشه یک فروش سریع دیگر را بکشد.

استدلال صعودی‌ها؛ چرا برخی هنوز طلا را تمام‌شده نمی‌دانند

در مقابل، گروهی از تحلیلگران معتقدند که با وجود نوسانات شدید، طلا هنوز به سقف نهایی خود نرسیده است. استدلال محوری آن‌ها بر تداوم عوامل ساختاری تمرکز دارد؛ عواملی که به‌سادگی از بین نمی‌روند. تداوم رشد پایه پولی، بدهی‌های فزاینده دولت‌ها و فشارهای ژئوپلیتیکی، همچنان از نگاه این گروه، حامی تقاضای طلا هستند.

در این چارچوب، بر این نکته تأکید می‌شود که بخش بزرگی از نقدینگی جهانی در سال‌های اخیر ایجاد شده و این روند، فشار بلندمدتی بر ارزها وارد می‌کند. علاوه بر آن، پیامدهای تحریم‌ها و مصادره دارایی‌های ارزی برخی کشورها، انگیزه دولت‌ها برای تنوع‌بخشی ذخایر و کاهش اتکا به ارزهای خاص را تقویت کرده است؛ روندی که به نفع طلا تمام می‌شود.

برخی تحلیلگران حتی معتقدند که تا زمانی که نااطمینانی‌های مالی و سیاسی به یک وضعیت پایدار جدید منتهی نشود یا تقاضا به‌طور کامل اشباع نشود، نمی‌توان از شکل‌گیری سقف نهایی سخن گفت. در این نگاه، اصلاح‌های مقطعی بخشی طبیعی از مسیر صعودی‌اند، نه الزاماً نشانه پایان آن.

پیش بینی قیمت طلا تا پایان سال میلادی

بررسی برآوردهای قیمتی نشان می‌دهد که پس از نوسانات اخیر، شکاف قابل توجهی میان دیدگاه‌ها شکل گرفته است. بخش بزرگی از تحلیلگران بر این باورند که قیمت طلا در سال ۲۰۲۶ به‌طور متوسط در محدوده میانی ۴,۰۰۰ دلار نوسان خواهد کرد و احتمال بازگشت به اوج‌های اخیر در کوتاه‌مدت محدود است.

در مقابل، اقلیتی از تحلیلگران سناریوهای خوش‌بینانه‌تری را مطرح می‌کنند و حتی سطوحی بالاتر از ۶,۰۰۰ دلار را نیز در صورت تداوم نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی، تشدید تحریم‌ها و کاهش نرخ‌های بهره محتمل می‌دانند. این تفاوت دیدگاه، نشان‌دهنده آن است که بازار طلا اکنون در یک «دو راهی تحلیلی» قرار دارد: یا عوامل حمایتی پابرجا می‌مانند و اصلاح اخیر به یک توقف موقت تبدیل می‌شود، یا با عقب‌نشینی این عوامل، بازار وارد فاز بازتنظیم عمیق‌تر می‌شود.

ریسک‌های پیش‌رو؛ از تغییر رفتار بانک‌های مرکزی تا آرامش سیاسی

مهم‌ترین ریسکی که از سوی تحلیلگران محتاط مطرح می‌شود، تغییر رفتار بانک‌های مرکزی است. اگر خرید طلا متوقف یا معکوس شود، یکی از ستون‌های اصلی تقاضا تضعیف خواهد شد. افزون بر آن، تقویت مجدد دلار در پی سیاست‌های انقباضی یا کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی می‌تواند «حق بیمه نااطمینانی» را از قیمت طلا حذف کند.

رخدادهای اخیر نشان داد که طلا، علی‌رغم سابقه تاریخی به‌عنوان ذخیره ارزش، اکنون بیش از گذشته در معرض نوسانات احساسی قرار گرفته است. جهش‌های شتابان و سقوط‌های تند، حاکی از آن است که بازار در کنار عوامل بنیادین، به‌شدت به تغییرات کوتاه‌مدت انتظارات واکنش نشان می‌دهد.

طلا در تقاطع احتیاط و فرصت

برآیند این تحلیل‌ها نشان می‌دهد که بازار طلا نه وارد یک مسیر صعودی بی‌وقفه است و نه الزاماً در آستانه فروپاشی قرار دارد. آنچه تغییر کرده، ماهیت ریسک است. طلا همچنان از پشتوانه‌های بلندمدت قابل توجهی برخوردار است، اما در سطوح قیمتی کنونی، حساسیت آن به تغییرات سیاستی و روانی به‌مراتب بیشتر شده است.

در چنین فضایی، نگاه محتاطانه حتی رای سرمایه‌گذارانی که طلا را به‌عنوان پوشش ریسک می‌بینند، اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. اصلاح‌های تند اخیر، یادآور این واقعیت است که رالی‌های قدرتمند می‌توانند به‌سرعت وارد فاز نوسانی شوند. بنابراین، طلا در سال ۲۰۲۶ بیش از همیشه دارایی‌ای خواهد بود که در مرز «فرصت ساختاری» و «ریسک اصلاح ناگهانی» حرکت می‌کند؛ مرزی که عبور از آن، به پایداری یا عقب‌نشینی همان عواملی بستگی دارد که این رالی کم‌سابقه را شکل داده‌اند.

اخبار برگزیدهطلا و ارز