پارادوکس طلایی؛ چرا قیمت طلا در اوج جنگ ایران سقوط کرد؟

جهان صنعت نیوز – طلا در مسیر یک سقوط آزاد قرار گرفته است. پس از آنکه فلز زرد بخش عمده‌ای از سال ۲۰۲۶ را در حال تثبیت در نزدیکی سقف‌های تاریخی خود و بالاتر از سطح حیاتی ۵ هزار دلار سپری کرد، طی تنها دو روز گذشته حدود ۶ درصد از ارزش خود را از دست داد. این ریزش باعث شد تا قیمت در روز پنجشنبه به کم‌تر از ۴۶۰۰ دلار در هر اونس (در زمان نگارش این گزارش) برسد که پایین‌ترین سطح از اواسط بهمن مه محسوب می‌شود.

محرک اصلی این تغییر روند، تصمیمات اخیر فدرال رزرو بود. در حالی که بازارها با احتمال بالای ۹۰ درصد انتظار تثبیت نرخ بهره در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد را داشتند، لحن انقباضی سیاست‌گذاران شوک بزرگی به همراه آورد. فدرال رزرو پیش‌بینی کاهش نرخ بهره در سال جاری را از دو مرحله به یک مرحله کاهش داد. دلیل عمده این تصمیم، رشد فراتر از انتظار تورم تولیدکننده آمریکا در ماه فوریه که به ۰.۷ درصد رسید و همچنین اثرات تورمی ناشی از بسته شدن تنگه هرمز و جهش قیمت نفت عنوان شده است.

این شرایط باعث شد تا بازده اوراق قرضه ده‌ساله خزانه‌داری به ۴.۲ درصد جهش کند و شاخص دلار نیز تا مرز ۹۹.۹ واحد بالا برود؛ عواملی که به عنوان باد مخالف برای دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا عمل می‌کنند. در واقع، طلا در میانه یک تنش نظامی در خاورمیانه فروخته می‌شود، زیرا شوک نفتی حاصل از این درگیری‌ها تورم را شعله‌ور کرده و فدرال رزرو را مجبور به حفظ سیاست‌های انقباضی کرده است؛ پارادوکسی که نشان می‌دهد نفت گران‌تر به معنای تورم بالاتر و نرخ بهره بالاتر است که در نهایت به ضرر طلا تمام می‌شود و اثرات مثبت تنش‌های ژئوپلیتیک بر قیمت این فلز را خنثی می‌کند.

تغییر ماهیت بازار طلا و ریزش شدیدتر نقره

شکست تکنیکال قیمت به زیر میانگین متحرک ۵۰ روزه در محدوده ۴۹۷۸ دلار و همچنین از دست رفتن سطح روانی ۵ هزار دلار، موجی از فروش‌های هیجانی و ذخیره سود را توسط معامله‌گرانی که در موقعیت خرید قرار داشتند به راه انداخت. این افت شدید بازتابی از تلاقی عوامل مختلفی از جمله تسویه گسترده دارایی‌های پرخطر، تغییر انتظارات از فدرال رزرو و تقویت دلار است. با این حال، تحلیل‌های ساختاری نشان می‌دهد که این وضعیت بیشتر یک تعدیل در منطق قیمت‌گذاری است تا بازگشت قطعی از روند صعودی بلندمدت. البته در این میان، برخی نظرات بدبینانه هشدار می‌دهند که رشد بی‌سابقه طلا تا سقف ۵۶۰۰ دلار در ابتدای زمستان در محیطی با تورم نسبتاً پایین، ممکن است نشان‌دهنده تغییر ماهیت این دارایی از یک پناهگاه امن به یک دارایی پرخطر و سفته‌بازانه باشد.

این فشار فروش تنها مختص طلا نبوده و نقره نیز افت بسیار شدیدتری را از نظر درصدی تجربه کرده است. نقره به دلیل حساسیت بالاتر به رشد اقتصادی و تقاضای صنعتی و همچنین نگرانی‌ها از تاثیر تورم انرژی بر کاهش فعالیت‌های اقتصاد جهانی، با اصلاح عمیق‌تری مواجه شده است. شکسته شدن حمایت‌های کلیدی ۸۰ دلار و از دست رفتن میانگین متحرک پنجاه روزه، مسیر را برای افت بیشتر به سمت مرز ۷۰ دلار و سپس ۶۰ دلار هموار کرده است و حتی احتمال بازگشت به سقف‌های تاریخی سال ۲۰۲۵ در محدوده ۵۴ دلار نیز وجود دارد. همزمان، افت قیمت فلزات صنعتی مانند مس نیز نشان‌دهنده نگرانی‌های جدی بازار از تخریب واقعی تقاضا در سطح اقتصاد جهانی است.

پیش بینی قیمت طلا

ریزش اخیر، ساختار نمودارهای قیمتی را به شدت تغییر داده و سطوح حمایتی جدیدی را فعال کرده است. اولین ایستگاه حمایتی مهم در محدوده ۴۵۰۰ دلار قرار دارد که سقف تاریخی اواخر سال ۲۰۲۵ محسوب می‌شود و انتظار می‌رود تقاضای اولیه‌ای در این سطح شکل بگیرد. حمایت بعدی در محدوده ۴۳۵۰ دلار واقع شده است که منطقه تثبیت قبلی قیمت به شمار می‌رود. اما حیاتی‌ترین سطح در ساختار فعلی بازار، میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در محدوده ۴۲۰۰ دلار است که مرز بین روند صعودی و نزولی را مشخص می‌کند. طلا از اواخر سال ۲۰۲۳ هرگز زیر این سطح معامله نشده است و شکست قطعی آن می‌تواند مسیر را برای سقوط به سمت ۳۵۰۰ دلار باز کند که به معنای اصلاحی بیش از ۲۵ درصد از قیمت‌های فعلی خواهد بود و شدیدترین ریزش از زمان چرخه انقباضی سال ۲۰۲۲ محسوب می‌شود.

علیرغم این سیگنال‌های منفی تکنیکال و هدف‌گذاری‌های نزولی کوتاه‌مدت، پیش‌بینی‌های عمده نهادهای مالی معتبر برای پایان سال ۲۰۲۶ تغییر چندانی نکرده است. محرک‌های ساختاری مانند خریدهای بانک‌های مرکزی و کسری مالی ایالات متحده همچنان پابرجا هستند. در این راستا، موسسه جی‌پی مورگان هدف ۵ هزار دلاری را برای سه ماهه چهارم سال معتبر می‌داند و گلدمن ساکس با پیش‌بینی ضعف دلار، رسیدن به سطح ۶ هزار دلار را محتمل دانسته است. شورای جهانی طلا نیز در سناریوی خود رشد ۵ تا ۱۵ درصدی را پیش‌بینی کرده است. در کنار این موارد، دیدگاه‌های شگفت‌انگیزی مانند پیش‌بینی رابرت کیوساکی مبنی بر رسیدن قیمت به ۳۵ هزار دلار در دوران پس از ترکیدن حباب بازارهای مالی نیز وجود دارد که وسعت دامنه انتظارات از آینده این فلز گران‌بها را نشان می‌دهد.

 

اخبار برگزیدهطلا و ارز