چرا سقوط اخیر قیمت طلا شاید آخرین فرصت خرید باشد؟
بازار جهانی طلا همچنان در فاز اصلاح قیمتی قرار دارد، اما مجموعهای از شاخصهای رفتاری و دادههای مربوط به موقعیت سرمایهگذاران نشان میدهد این اصلاح ممکن است به مراحل پایانی خود نزدیک شده باشد. اگرچه نمودارهای تکنیکال هنوز احتمال افت بیشتر قیمت را رد نمیکنند، اما نبود رفتارهای هیجانی و موقعیتگیریهای افراطی در بازار، احتمال شکلگیری یک سقوط عمیق و پایدار را کاهش داده است. بازار طلا هنوز فاصله زیادی تا شرایط کلاسیک حباب یا اشباع خرید دارد و همین موضوع میتواند زمینهساز موج صعودی جدیدی در ادامه چرخه بلندمدت بازار باشد.
جهان صنعت نیوز – یکی از مهمترین ویژگی کنونی بازار طلا، تغییر محسوس نگاه سرمایهگذاران نهادی به بازار طلا در جریان اصلاح اخیر است. بر اساس نظرسنجی مدیران صندوق بانک آمریکا، تنها ۱۶ درصد مدیران سرمایهگذاری در حال حاضر طلا را بیشارزشگذاریشده میدانند.
این پایینترین سطح این شاخص در ۱۰ ماه اخیر و دومین سطح پایین در ۱۵ ماه گذشته محسوب میشود. این داده نشان میدهد که طی اصلاح اخیر، بدبینی نسبت به بازار طلا به شکل محسوسی افزایش یافته و اشتیاق سرمایهگذاران حرفهای برای حضور در این بازار کاهش پیدا کرده است.
اما شاید مهمتر از آن، دادههای مربوط به دفاتر سرمایهگذاری خانوادگی بسیار ثروتمند باشد. بر اساس گزارش جهانی دفاتر خانوادگی جیپی مورگان در سال ۲۰۲۶ که ۳۳۳ دفتر سرمایهگذاری از ۳۰ کشور با متوسط ثروت ۱.۶ میلیارد دلاری را بررسی کرده، حدود ۷۲ درصد این سرمایهگذاران هیچ طلایی در پرتفوی خود ندارند.
در میان ۲۸ درصدی که طلا نگهداری میکنند نیز متوسط سهم طلا تنها حدود ۰.۹ درصد از کل داراییهاست. این ارقام از نگاه نویسنده نشان میدهد حتی در میان سرمایهگذاران بسیار ثروتمند نیز هنوز تمایل گستردهای برای ورود به بازار طلا شکل نگرفته است.
رشد قیمت طلا بدون هجوم سرمایهگذاران
یکی از نکات قابل توجه بازار فعلی طلا، شکاف میان رشد شدید قیمت و رفتار محتاطانه سرمایهگذاران است. با وجود آنکه قیمت طلا نسبت به سقف سال ۲۰۲۰ حدود ۱۰۰ درصد افزایش یافته، میزان دارایی صندوقهای ETF مبتنی بر طلا تنها اندکی بالاتر از سطوح سال ۲۰۲۰ قرار دارد و حتی ممکن است اکنون پایینتر هم رفته باشد.
این وضعیت اهمیت زیادی دارد، زیرا در بسیاری از سقفهای تاریخی بازارها، رشد قیمت معمولاً همراه با هجوم گسترده سرمایهگذاران و ورود سنگین پولهای سفتهبازانه است. اما در بازار کنونی طلا چنین الگویی مشاهده نمیشود.
در حال حاضر، ETFهای طلا کمتر از ۲ درصد کل دارایی صندوقهای ETF جهان را تشکیل میدهند. این نسبت نهتنها پایینتر از اوج سال ۲۰۱۱ است (زمانی که سهم ETFهای طلا از کل بازار ETFها به بیش از ۸ درصد رسیده بود) بلکه حتی از اوج سال ۲۰۱۹ نیز کمتر است.
به بیان دیگر، اگرچه قیمت طلا رشد چشمگیری داشته، اما ترکیب سرمایهگذاری جهانی هنوز به شکل معناداری به سمت طلا تغییر نکرده است. بخش عمده سرمایهها همچنان در بازار سهام و ترکیبهای سنتی سرمایهگذاری باقی ماندهاند.
سهام شرکتهای معدنی؛ بیتوجهی شدیدتر بازار
وضعیت در بخش سهام شرکتهای معدنی حتی افراطیتر است. ETFهای مرتبط با شرکتهای استخراج طلا اکنون تنها حدود ۰.۳۷ درصد کل سرمایه ETFها را به خود اختصاص میدهند؛ رقمی که چند ماه قبل حدود ۰.۵۲ درصد بوده است.
این نسبت نهتنها پایینتر از اوجهای سال ۲۰۲۰ است، بلکه حتی از سطوح سال ۲۰۱۶ نیز کمتر است. از نگاه تحلیلگر، این مسئله بیانگر آن است که بازار هنوز به شکل گسترده وارد سهام مرتبط با طلا نشده و برخلاف دورههای اوج تاریخی، تب سفتهبازی در این بخش مشاهده نمیشود.
بازار صعودی طلا هنوز در میانه راه هم نیست؟
برآیند این دادهها، از یک نکته کلیدی حمایت میکند. بازار طلا و سهام معدنی احتمالاً هنوز در مراحل ابتدایی یک روند صعودی بلندمدت قرار دارند.
چرخه صعودی فعلی که حدود دو سال و نیم قبل آغاز شده، هنوز حتی به نیمه راه خود نرسیده است. دلیل اصلی این ارزیابی، باقی ماندن حجم عظیمی از سرمایه در بازارهای سهام و داراییهای سنتی است؛ سرمایهای که در صورت تغییر فضای بازار میتواند به سوخت مرحله بعدی رشد طلا تبدیل شود.
به طور تاریخی، سقفهای بزرگ بازار طلا معمولاً زمانی شکل میگیرند که سرمایهگذاران به صورت گسترده از بازار سهام خارج شده و به سمت فلزات گرانبها حرکت کنند. اما دادههای کنونی چنین جابهجاییای را نشان نمیدهد.
از همین رو، اگرچه اصلاح فعلی توانسته بخشی از هیجان بازار را تخلیه کند و برخی شاخصهای تکنیکال همچنان احتمال افت کوتاهمدت را مطرح میکنند، اما نبود موقعیتهای سفتهبازانه سنگین و کمبود اشتیاق عمومی برای سرمایهگذاری در طلا، احتمال تداوم یک ریزش عمیق و پایدار را کاهش میدهد.
پیشنهاد ویژهطلا و ارزلینک کوتاه :