قیمت طلا فقط نفس می‌گیرد؛ جهش بزرگ بعدی در راه است؟

جهان صنعت نیوز، بازار جهانی طلا در هفته‌های اخیر با فشار فروش مواجه شده و قیمت‌ها پس از یک دوره رشد قابل توجه، عقب‌نشینی کرده‌اند. افزایش نگرانی‌ها درباره تورم و احتمال بالا ماندن نرخ‌های بهره موجب شده بخشی از سرمایه‌گذاران نسبت به دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا محتاط‌تر شوند. در چنین فضایی، افزایش نرخ‌های بهره هزینه فرصت نگهداری طلا را بالا می‌برد و می‌تواند به کاهش تقاضا در کوتاه‌مدت منجر شود.

با این حال، نگاه بلندمدت به بازار تصویر متفاوتی را نشان می‌دهد. از دیدگاه تام وینمیل، مدیر پرتفوی صندوق سرمایه‌گذاری Midas Discovery Fund، افت اخیر بیش از آنکه نشانه تغییر روند باشد، وقفه‌ای موقت در یک مسیر صعودی بزرگ‌تر است. به اعتقاد او، عوامل بنیادینی که رشد قیمت طلا را شکل داده‌اند همچنان پابرجا هستند و در سطوح فعلی، نشانه‌های اندکی برای شکل‌گیری یک روند نزولی بلندمدت دیده می‌شود.

او معتقد است بازار طلا ممکن است پس از این دوره استراحت، وارد مرحله جدیدی از رشد شود؛ زیرا مهم‌ترین محرک‌های تقاضا هنوز از بین نرفته‌اند.

کاهش اعتماد به دلار؛ پشتوانه اصلی طلا

یکی از مهم‌ترین عواملی که همچنان از بازار طلا حمایت می‌کند، تضعیف تدریجی جایگاه دلار به عنوان ارز ذخیره بین‌المللی است. به باور وینمیل، استفاده گسترده از دلار به عنوان ابزار فشار سیاسی و اقتصادی و همچنین روند فزاینده کاهش وابستگی برخی کشورها به دلار، موجب شده نگرانی‌ها درباره آینده موقعیت این ارز افزایش یابد.

در چنین شرایطی، اگر دلار بخشی از جایگاه سنتی خود را در نظام مالی جهانی از دست بدهد، تمایل کشورها برای تنوع‌بخشی به ذخایر ارزی افزایش خواهد یافت. یکی از مهم‌ترین مقاصد این جابه‌جایی نیز بازار طلا است.

همین موضوع سبب شده بانک‌های مرکزی در سال‌های اخیر به یکی از مهم‌ترین خریداران طلا تبدیل شوند. استمرار این روند به اعتقاد وینمیل می‌تواند کف حمایتی قدرتمندی برای قیمت طلا ایجاد کند و مانع از شکل‌گیری افت‌های عمیق و پایدار شود.

نرخ‌های واقعی پایین؛ سوخت بازار فلزات گرانبها

عامل مهم دیگری که می‌تواند از رشد طلا حمایت کند، چشم‌انداز نرخ‌های بهره واقعی است. اگرچه بانک‌های مرکزی همچنان بر مبارزه با تورم تأکید دارند، اما وینمیل معتقد است سیاست‌گذاران پولی تمایل چندانی به اعمال سیاست‌هایی ندارند که اقتصاد را وارد رکودهای عمیق کند.

از این منظر، احتمال آنکه نرخ‌های بهره واقعی در آینده کاهش پیدا کنند بیشتر از سناریوی افزایش پایدار آنهاست. چنین شرایطی معمولاً به نفع دارایی‌های فیزیکی و ضدتورمی از جمله طلا عمل می‌کند.

در محیطی که بازده واقعی دارایی‌های مالی محدود باشد، هزینه فرصت نگهداری طلا کاهش می‌یابد و جذابیت این فلز گرانبها برای سرمایه‌گذاران افزایش پیدا می‌کند. به همین دلیل وینمیل معتقد است کاهش نرخ‌های واقعی می‌تواند یکی از مهم‌ترین محرک‌های رشد بعدی بازار طلا باشد.

 معادن طلا؛ سودآورتر از آنچه تصور می‌شود

همزمان با نوسانات بازار طلا، نگرانی‌هایی نیز درباره آینده سودآوری شرکت‌های معدنی شکل گرفته است. افزایش هزینه انرژی، فشارهای تورمی و رشد هزینه‌های عملیاتی از جمله عواملی هستند که برخی سرمایه‌گذاران را نسبت به چشم‌انداز این صنعت محتاط کرده‌اند.

با این حال، وینمیل این نگرانی‌ها را تا حد زیادی اغراق‌آمیز می‌داند. به اعتقاد او بسیاری از شرکت‌های معدنی طی سال‌های گذشته خود را با شرایط جدید تطبیق داده‌اند و اکنون نسبت به دوره‌های قبلی بازار صعودی طلا از موقعیت مالی بسیار بهتری برخوردار هستند.

بخشی از این شرکت‌ها سال‌ها پیش به سمت استفاده از انرژی‌های جایگزین حرکت کرده‌اند و تجربه مدیریت هزینه‌ها در دوره‌های افزایش قیمت نفت را نیز دارند. از این رو، رشد هزینه‌های انرژی لزوماً به معنای کاهش شدید سودآوری آنها نخواهد بود.

علاوه بر این، شرکت‌های معدنی در سال‌های اخیر توانسته‌اند جریان‌های نقدی قابل توجهی ایجاد کنند و ترازنامه‌های خود را تقویت کنند. هرچند افزایش هزینه‌های نیروی کار، حق امتیازها و تأمین مالی ممکن است بخشی از حاشیه سود را کاهش دهد، اما رشد درآمدها همچنان می‌تواند این فشارها را جبران کند.

پیش بینی قیمت طلا؛ بازار صعودی هنوز به پایان نرسیده است

مجموعه‌ای از عوامل شامل کسری‌های ساختاری اقتصاد جهانی، تداوم فشارهای تورمی، نااطمینانی‌های ژئوپلیتیک و خرید مستمر بانک‌های مرکزی همچنان از قیمت طلا حمایت می‌کنند. به همین دلیل، افت اخیر بیش از آنکه نشانه پایان بازار صعودی باشد، می‌تواند دوره‌ای برای استراحت و تجدید قوا تلقی شود.

از این منظر، روند بلندمدت طلا هنوز پایان نیافته است و بسیاری از عوامل اصلی که رشد این بازار را شکل داده‌اند همچنان فعال هستند. به بیان دیگر، بازار طلا ممکن است مدتی نفس تازه کند، اما از نگاه حامیان این فلز گرانبها، مسابقه هنوز به پایان نرسیده است.

اخبار برگزیدهطلا و ارز