سه عاملی که باعث افزایش قیمت طلا خواهد شد

جهان صنعت نیوز – بازار طلا در هفته‌های اخیر با فشار فروش قابل توجهی مواجه شده است. این روند پس از انتشار گزارش اشتغال آمریکا تشدید شد؛ گزارشی که نشان داد در ماه مه ۱۷۲ هزار شغل جدید در اقتصاد آمریکا ایجاد شده است. قدرت بازار کار بیش از انتظارات بود و همین مسئله باعث شد معامله‌گران احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال را جدی‌تر در نظر بگیرند.

بر اساس داده‌های کالای شیکاگو، اکنون احتمال افزایش نرخ بهره تا ماه اکتبر تقریباً به ۵۰ درصد رسیده است. این در حالی است که تنها یک ماه قبل، بازارها همچنان انتظار کاهش نرخ بهره را داشتند. در نتیجه این تغییر انتظارات، طلا تحت فشار قرار گرفته است. منطق رایج بازار آن است که افزایش نرخ بهره، هزینه نگهداری دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا را افزایش می‌دهد و جذابیت این فلز گرانبها را کاهش می‌دهد. اما برخی از تحلیلگران معتقد است بازار ممکن است در ارزیابی خود دچار شتاب‌زدگی شده باشد.

آنچه برای طلا اهمیت دارد نرخ بهره واقعی است

مسئله اصلی برای بازار طلا مسیر نرخ‌های بهره اسمی نیست، بلکه رفتار نرخ‌های بهره واقعی است. اگر فشارهای تورمی سریع‌تر از توان واکنش فدرال رزرو رشد کنند، نرخ‌های بهره واقعی کاهش خواهد یافت و این موضوع به نفع طلا خواهد بود. حتی اگر فدرال رزرو نرخ‌های بهره را ثابت نگه دارد، افزایش تورم می‌تواند به طور مؤثر نرخ بهره واقعی را کاهش دهد. در چنین شرایطی سرمایه‌گذاران بیش از گذشته به سمت دارایی‌هایی حرکت می‌کنند که بتوانند ارزش پول آنها را حفظ کنند.

شرایط فعلی فضای چندانی برای کاهش نرخ بهره در اختیار سیاستگذاران قرار نمی‌دهد. کاهش نرخ بهره در زمانی که تورم در حال افزایش است می‌تواند اعتبار بانک مرکزی آمریکا را به شدت تضعیف کند. به همین دلیل، سناریوی محتمل‌تر آن است که نرخ‌های بهره اسمی ثابت بمانند اما تورم افزایش یابد؛ وضعیتی که نتیجه آن کاهش نرخ‌های بهره واقعی خواهد بود.

خطر تورم هنوز دست‌کم گرفته شده است

یکی از مهم‌ترین استدلال‌های مطرح‌شده از سوی برخی از تحلیلگران، کم‌برآورد شدن ریسک‌های تورمی از سوی سرمایه‌گذاران است. بازار هنوز احتمال جهش‌های تورمی جدید را به طور کامل در قیمت‌ها لحاظ نکرده است.

بازار انرژی یکی از مهم‌ترین منابع این نگرانی به شمار می‌رود. ، ذخایر جهانی نفت به تدریج در حال کاهش است و ادامه این روند می‌تواند باعث جهش‌های غیرخطی در قیمت نفت شود. هرچه موجودی انبارها کمتر شود، اثر هر واحد کاهش عرضه بر قیمت‌ها بزرگ‌تر خواهد شد. افزایش قیمت انرژی نیز می‌تواند در زمانی که تورم از هدف‌گذاری فدرال رزرو فاصله گرفته، فشارهای تورمی جدیدی را به اقتصاد تحمیل کند.

گروهی از تحلیلگران اگرچه معتقد هستند پیشرفت‌های فناوری و توسعه هوش مصنوعی ممکن است در بلندمدت به افزایش بهره‌وری و کنترل بخشی از تورم خدمات کمک کند، اما درباره تورم کالاها خوش‌بین نیست. از نگاه او، اقتصاد جهانی همچنان با قیمت‌های بالا مواجه خواهد بود.

رکود؛ محرک دوم بازار طلا

فراتر از تورم، نگرانی‌ها درباره کاهش رشد اقتصادی نیز یکی دیگر از عوامل حمایتی برای بازار طلا محسوب می‌شود. اگر نشانه‌های کند شدن رشد اقتصادی آشکار شود، طلا می‌تواند از نقش سنتی خود به عنوان یک دارایی دفاعی بهره ببرد. تجربه نشان داده است که طلا در دوره‌های رکودی عملکرد مطلوبی دارد و سرمایه‌گذاران در شرایط افزایش نااطمینانی به این بازار روی می‌آورند.

از این منظر، ترکیب تورم بالا و رشد اقتصادی ضعیف می‌تواند محیطی مناسب برای افزایش تقاضا در بازار طلا ایجاد کند.

بدهی دولت آمریکا؛ حمایت ساختاری از طلا

عامل مهم دیگری که از نگاه تحلیلگران از قیمت طلا حمایت می‌کند، نگرانی‌های فزاینده درباره پایداری بدهی دولت آمریکاست.

هزینه پرداخت بهره بدهی‌های دولت آمریکا اکنون به سطوحی نزدیک به هزینه‌های نظامی این کشور رسیده است. این وضعیت پرسش‌هایی را درباره پایداری بلندمدت سیاست‌های مالی ایالات متحده ایجاد کرده است. بخشی از سطوح بالای فعلی قیمت طلا ناشی از همین نگرانی‌هاست. بازارها نسبت به توانایی دولت آمریکا در مدیریت بدهی‌های فزاینده خود حساس شده‌اند و همین مسئله به افزایش تقاضا برای دارایی‌های جایگزین کمک کرده است.

اگرچه کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، از کاهش ترازنامه بانک مرکزی و کاهش وابستگی دولت به حمایت‌های پولی سخن گفته است، اما فعالان بازار نسبت به امکان اجرای کامل چنین برنامه‌ای تردید دارد. از نگاه این افراد، فشارهای اقتصادی و مالی در نهایت ممکن است سیاستگذاران را بار دیگر به سمت سیاست‌های پولی انبساطی سوق دهد.

پیش بینی قیمت طلا؛ اصلاح موقت یا آغاز یک روند نزولی؟

این تحلیل بر این فرض استوار است که بازار بیش از اندازه بر احتمال افزایش نرخ بهره متمرکز شده و عوامل بنیادی بلندمدت را نادیده گرفته است. افزایش ریسک‌های تورمی، کاهش احتمالی نرخ‌های بهره واقعی، نگرانی‌های رکودی، رشد بدهی‌های دولتی و تداوم خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی، همگی عواملی هستند که می‌توانند از بازار طلا حمایت کنند.

بر همین اساس، افت اخیر قیمت‌ها لزوماً آغاز یک روند نزولی بلندمدت نیست و ممکن است تنها یک اصلاح موقتی باشد. اگر تورم در ماه‌های آینده فراتر از انتظارات رشد کند و سرمایه‌گذاران بیش از پیش به دنبال پوشش ریسک باشند، جبران افت حدود هزار دلاری طلا نسبت به اوج‌های اخیر در طول یک سال آینده کاملاً دست‌یافتنی خواهد بود.

اخبار برگزیدهطلا و ارز