چرا قیمت جهانی طلا سقوط کرد؟؛ چشمانداز انس جهانی در سایه سیاست پولی جدید آمریکا
بازار جهانی طلا پس از نشست اخیر فدرالرزرو با افتی سنگین روبهرو شد. اگرچه ثابت ماندن نرخ بهره مطابق انتظار بازار بود، اما لحن تندتر مقامهای پولی، حذف راهنمایی آیندهنگر از بیانیه سیاستی و رویکرد تازه رییس جدید فدرالرزرو، فضای معاملات را بهسرعت تغییر داد. نتیجه این تغییر، تقویت دلار، افزایش نااطمینانی درباره مسیر سیاست پولی و فشار شدید بر قیمت طلا بود؛ بازاری که اکنون باید خود را با فدرالرزروی وفق دهد که کمتر وعده میدهد و بیشتر بر واکنش به دادههای آینده تکیه دارد.
جهان صنعت نیوز – طلا پیش از اعلام تصمیم کمیته بازار آزاد فدرالرزرو در موقعیت نسبتاً مثبتی قرار داشت و معاملات آتی آن در پایان هفته گذشته با رشد بیش از ۵۰ دلار دنبال میشد. انتظار اصلی معاملهگران این بود که نرخ بهره بدون تغییر باقی بماند؛ انتظاری که در نهایت نیز محقق شد.
کمیته بازار آزاد فدرالرزرو با رأی کاملاً اجماعی، نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت. این تصمیم برای بازار غافلگیرکننده نبود. شوک اصلی از جایی آغاز شد که جزئیات پیشبینیها و کنفرانس خبری رییس جدید فدرالرزرو منتشر شد.
در فاصله میان اعلام تصمیم نرخ بهره و پایان نشست خبری، قیمت طلا ۱۴۶ دلار، معادل ۳.۳۱ درصد، سقوط کرد. فشار فروش در روز پنجشنبه نیز ادامه یافت و معاملات آتی طلا با افت ۴۸.۴۰ دلار دیگر در سطح ۴۲۲۷.۹۰ دلار بسته شد. تعطیلی بازارها در روز جمعه نیز باعث شد معاملهگران برای ارزیابی شرایط تازه تا آغاز هفته بعد منتظر بمانند.
چرخش انتظارات به سمت سیاست پولی سختگیرانهتر
دادههای منتشرشده از نشست فدرالرزرو نشان داد که نگاه سیاستگذاران نسبت به آینده نرخ بهره به شکل محسوسی سختگیرانهتر شده است. میانه پیشبینی نرخ بهره تا پایان سال از ۳.۴ درصد در ماه مارس به ۳.۸ درصد افزایش یافت.
همچنین ۹ نفر از ۱۸ مقام فدرالرزرو اکنون دستکم یک افزایش نرخ بهره تا پایان سال را محتمل میدانند. در کنار آن، ۱۷ نفر از ۱۸ مقام نیز ریسک تورم را متمایل به سمت بالا ارزیابی کردهاند.
این تغییرات برای بازاری مانند طلا اهمیت زیادی دارد. طلا دارایی بدون بازده است و هرچه انتظار برای نرخ بهره بالاتر تقویت شود، هزینه فرصت نگهداری آن افزایش مییابد. بنابراین حتی بدون افزایش فوری نرخ بهره، تغییر انتظارات میتواند فشار فروش قابل توجهی در بازار ایجاد کند.
فدرالرزروی که کمتر راهنمایی میکند
مهمترین تغییر از نگاه بازار، فقط لحن سختگیرانهتر نبود؛ بلکه تغییر در شیوه ارتباطی فدرالرزرو بود. رییس جدید فدرالرزرو اعلام کرد که خودش پیشبینی نرخ بهره را در نمودار نقطهای ثبت نکرده، هرچند از دیگر اعضا خواسته این کار را ادامه دهند.
او همچنین خبر داد که کمیته تصمیم گرفته راهنمایی آیندهنگر را از بیانیه سیاستی حذف کند. به گفته او، بیانیه جدید کوتاهتر و سادهتر شده و به جای تکرار برخی عبارات قدیمی، فقط واقعیتها را بیان میکند.
این تغییر برای معاملهگران پیام مهمی دارد. نمودار نقطهای و زبان مشروط بیانیهها در سالهای گذشته نقش نقشه راه سیاست پولی را ایفا میکردند و به بازار اجازه میدادند مسیر احتمالی تصمیمهای آینده را زودتر قیمتگذاری کند. اکنون این نقشه راه کمرنگ شده است.
در چنین شرایطی، فدرالرزرو کمتر به مسیر آینده متعهد میشود و بیشتر بر دادههای ورودی تکیه خواهد کرد. پیامد مستقیم این رویکرد، افزایش نااطمینانی در آستانه هر نشست سیاستی و بالا رفتن نوسان داراییهای حساس به نرخ بهره، از جمله طلاست.
اصلاح ساختاری در بانک مرکزی آمریکا
رییس جدید فدرالرزرو همزمان از تشکیل پنج کارگروه تازه برای کمک به دستیابی به هدف تورمی ۲ درصدی خبر داده است. این کارگروهها حوزههایی مانند ارتباطات، ترازنامه، منابع داده، رابطه میان بهرهوری، اشتغال و هوش مصنوعی و چارچوب کلی تورم را بررسی خواهند کرد.
ترکیب این کارگروهها از کارکنان داخلی فدرالرزرو و کارشناسان بیرونی تشکیل خواهد شد. این اقدام نشان میدهد مدیریت جدید قصد دارد رویکردی اصلاحمحور در بانک مرکزی دنبال کند و برخی رویههای قبلی را بدون بازنگری ادامه ندهد.
برای بازارها، این پیام دوگانه است. از یک سو، فدرالرزرو میخواهد نشان دهد در مهار تورم جدیتر و آماده بازبینی ابزارهای خود است. از سوی دیگر، همین تغییرات میتواند دورهای از ابهام ارتباطی و نوسان بیشتر در بازارها ایجاد کند.
نقش دلار در سقوط طلا
همزمان با کنفرانس خبری، دلار آمریکا واکنش تندی نشان داد. شاخص دلار در روز چهارشنبه ۰.۸۶ درصد و در روز پنجشنبه ۰.۴۵ درصد دیگر تقویت شد.
این حرکت برای بازار طلا اهمیت مستقیم دارد، زیرا طلا به دلار قیمتگذاری میشود و بازدهی جاری نیز ندارد. تقویت دلار باعث میشود خرید طلا برای دارندگان سایر ارزها گرانتر شود و همزمان جذابیت نگهداری دارایی بدون سود کاهش یابد.
در نتیجه، ترکیب دلار قویتر، انتظارات نرخ بهره بالاتر و کاهش وضوح مسیر سیاست پولی، فشار سنگینی بر بازار طلا وارد کرد و افت شدید قیمت را رقم زد.
پیش بینی انس جهانی پس از شوک جدید
پرسش اصلی اکنون این است که این افت تا چه اندازه پایدار خواهد بود. فدرالرزرو جدید با تورمی روبهروست که بیش از پنج سال بالاتر از هدف ۲ درصدی باقی مانده و اکنون میخواهد با ابزارهای تازه، ارتباطات متفاوت و لحن سختگیرانهتر، مسیر مهار تورم را تسریع کند.
اگر این سیاستها موفق شود و تورم به سمت هدف رسمی حرکت کند، فشار بر طلا ممکن است ادامه پیدا کند. اما اگر تورم مقاوم بماند، بهویژه در شرایطی که قیمت انرژی تحت تأثیر تنشهای خاورمیانه بالا بماند، نقش طلا به عنوان ذخیره ارزش و پوشش تورمی میتواند دوباره پررنگ شود.
در شرایط فعلی، بازار طلا با فدرالرزروی روبهروست که کمتر سخن میگوید، وعده مشخصی نمیدهد و میخواهد نشان دهد توان رساندن تورم به هدف ۲ درصدی را دارد. تا زمانی که مسیر جدید سیاست پولی روشنتر نشود، نوسان در بازار طلا میتواند بالا باقی بماند.
اخبار برگزیدهطلا و ارز
لینک کوتاه :