پارادوکس عجیب بازار طلا ؛ همه‌چیز به نفع صعود بود، اما قیمت طلا سقوط کرد
قیمت جهانی طلا در هفته گذشته، برخلاف انتظارات بازار، تحت فشار فروش قرار گرفت و با افتی حدود ۳ درصدی به کمتر از ۳۹۰۰ دلار در هر اونس رسید که پایین‌ترین سطح در بیش از یک سال گذشته محسوب می‌شود. این کاهش در شرایطی رخ داد که فدرال‌رزرو نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کرد، بازده اوراق قرضه آمریکا به‌شدت کاهش یافت و دلار نیز از سقف‌های اخیر خود عقب نشست. با این حال، نگرانی از تداوم سیاست پولی انقباضی، رشد اقتصادی آمریکا و فشارهای تورمی ناشی از جنگ ایران، انتظارات سرمایه‌گذاران درباره مسیر آینده نرخ بهره را تغییر داده و مانع از حمایت عوامل سنتی از قیمت طلا شده است.
جهان صنعت نیوز – تحولات هفته گذشته بازار جهانی طلا بار دیگر یکی از ویژگی‌های شناخته‌شده این بازار را یادآوری کرد که طلا در ناامید کردن سرمایه‌گذاران توانایی بالایی دارد! در شرایطی که مجموعه‌ای از عوامل اقتصادی معمولاً باید به افزایش قیمت فلز زرد منجر شود، بازار مسیری کاملاً متفاوت را در پیش گرفت.
فدرال‌رزرو در تازه‌ترین تصمیم خود نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کرد، بازده اوراق قرضه آمریکا به‌شدت کاهش یافت و ارزش دلار نیز از بالاترین سطوح اخیر خود عقب نشست. با وجود این تحولات، قیمت طلا در پایان هفته با افتی حدود ۳ درصدی به کمتر از ۳۹۰۰ دلار در هر اونس رسید؛ سطحی که طی بیش از ۱۲ ماه گذشته مشاهده نشده بود.
در شرایط معمول، کاهش بازده اوراق قرضه و تضعیف دلار به نفع طلا تمام می‌شود. از آنجا که طلا دارایی بدون بازده است، کاهش بازده اوراق قرضه هزینه فرصت نگهداری آن را پایین می‌آورد و جذابیت سرمایه‌گذاری در این فلز را افزایش می‌دهد. هم‌زمان، تضعیف دلار نیز معمولاً از قیمت جهانی طلا حمایت می‌کند. بنابراین، افت اخیر قیمت در شرایطی رخ داده که متغیرهای سنتی اثرگذار بر بازار، دست‌کم در ظاهر، باید به نفع این فلز گران‌بها عمل می‌کردند.
نگرانی از تداوم سیاست پولی انقباضی
عامل اصلی این وضعیت را باید در انتظارات مربوط به آینده سیاست پولی آمریکا جست‌وجو کرد. اگرچه فدرال‌رزرو فعلاً چرخه افزایش نرخ بهره را متوقف کرده، اما این به معنای پایان سیاست‌های انقباضی نیست.
کوین وارش، رئیس فدرال‌رزرو، روز چهارشنبه تأکید کرد که بانک مرکزی همچنان به بازگرداندن نرخ تورم به هدف ۲ درصدی خود متعهد است. از سوی دیگر، اقتصاد آمریکا در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ رشد ۳.۴ درصدی را ثبت کرده و بازار کار نیز همچنان از تاب‌آوری نسبی برخوردار است. مجموعه این شرایط باعث شده سیاستگذاران پولی انگیزه چندانی برای کنار گذاشتن مواضع سخت‌گیرانه خود نداشته باشند.
در واقع، مسئله اصلی بازار طلا دیگر صرفاً سطح فعلی بازده اوراق قرضه یا ارزش دلار نیست، بلکه انتظارات سرمایه‌گذاران درباره جهت‌گیری آینده سیاست پولی آمریکاست. سرمایه‌گذاران به جای تمرکز بر آنچه امروز در بازار اوراق قرضه و ارز اتفاق می‌افتد، در حال ارزیابی این موضوع هستند که فدرال‌رزرو در ماه‌های آینده چه مسیری را دنبال خواهد کرد.
جنگ ایران؛ عاملی که به زیان قیمت طلا تمام شده است
در کنار سیاست پولی آمریکا، تحولات ژئوپلیتیک نیز شرایط پیچیده‌ای برای بازار طلا ایجاد کرده است. تداوم جنگ با ایران همچنان بازارهای جهانی انرژی را مختل کرده و با بالا نگه داشتن قیمت نفت، به افزایش فشارهای تورمی دامن می‌زند.
در شرایط عادی، افزایش نااطمینانی‌های ژئوپلیتیک و نگرانی‌های تورمی باید تقاضا برای طلا به‌عنوان دارایی امن را تقویت کند. با این حال، در وضعیت فعلی همین عوامل به شکل غیرمستقیم به زیان بازار طلا عمل می‌کنند؛ زیرا افزایش قیمت انرژی و تشدید فشارهای تورمی، احتمال تداوم سیاست پولی انقباضی فدرال‌رزرو را افزایش می‌دهد.
به این ترتیب، طلا با وضعیتی متناقض روبه‌رو شده است: عواملی که معمولاً باید تقاضا برای دارایی‌های امن را افزایش دهند، از مسیر تقویت انتظارات مربوط به نرخ بهره، به مهم‌ترین موانع رشد قیمت آن تبدیل شده‌اند.
پیش بینی قیمت طلا؛ فشارهای کوتاه‌مدت به معنای تغییر بنیادین نیست
با وجود فشار فروش در بازار، نباید ضعف کوتاه‌مدت قیمت طلا را لزوماً به معنای تغییر دائمی در عوامل بنیادین تعیین‌کننده ارزش این فلز دانست.
فدرال‌رزرو نمی‌تواند برای مدت نامحدود سیاست پولی انقباضی را حفظ کند، بدون آنکه خطر آسیب به اقتصاد افزایش یابد. این مسئله به‌ویژه در شرایطی اهمیت دارد که هزینه‌های بالای استقراض، بر اقتصادی با سطح بالای بدهی فشار وارد می‌کند.
از این منظر، اگرچه در مقطع فعلی مسیر کم‌مقاومت‌تر برای قیمت طلا همچنان نزولی به نظر می‌رسد، اما این وضعیت لزوماً به معنای تضعیف چشم‌انداز بلندمدت این فلز نیست. همچنان این دیدگاه وجود دارد که کاهش قیمت‌ها می‌تواند برای سرمایه‌گذاران بلندمدت فرصت مناسبی برای خرید فراهم کند.
اخبار برگزیدهطلا و ارزلینک کوتاه :