بیت کوین به پایان خط رسید؟ ؛ سقوط ۲ تریلیون دلاری بازار کریپتو در چهار ماه

جهان صنعت نیوز – در حالی که سرمای شدید بخش‌هایی از آمریکا را دربر گرفته، سرمایی عمیق‌تر بازار ارزهای دیجیتال را فرا گرفته است. قیمت بیت‌کوین که در اوایل اکتبر به ۱۲۴,۰۰۰ دلار رسیده بود، اکنون حدود ۷۰,۰۰۰ دلار است. همزمان، بیش از ۲ تریلیون دلار از ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال کاسته شده است. این افت، هواداران این طبقه دارایی را بیش از همیشه افسرده کرده است.

با این حال، از نظر تاریخی این سقوط عمیق‌ترین افت بیت‌کوین نیست. در چرخه قبلی، از اوج خود در اواخر سال ۲۰۲۱، قیمت بیت‌کوین حدود ۷۷ درصد کاهش یافت و تقریباً سه سال طول کشید تا ارزش بازار صنعت کریپتو دوباره به رکورد جدیدی برسد. در مقایسه، بازار نزولی کنونی تنها چهار ماه قدمت دارد. بنابراین شدت احساس ناامیدی، فراتر از اعداد خام به نظر می‌رسد.

انزوای کریپتو در برابر رونق سایر بازارها

یکی از عوامل اصلی تلخی کنونی، عملکرد بهتر سایر دارایی‌هاست. در سال ۲۰۲۲، سرمایه‌گذاران کریپتو می‌توانستند به این دلخوش باشند که بازارهای دیگر نیز در حال سقوط است؛ شاخص نزدک در آن سال بیش از یک‌سوم از اوج خود پایین آمد. امروز اما شرایط متفاوت است. نزدک تنها حدود ۴ درصد پایین‌تر از رکورد اخیر خود معامله می‌شود.

همین تفاوت باعث شده سرمایه‌گذاران کریپتو احساس تنهایی کنند. افت بازار زمانی قابل تحمل‌تر است که سایر بازارها نیز در رکود باشند. اکنون که بازارهای سهام به سطح‌های نزدیک به اوج بازگشته‌اند، رکود کریپتو برجسته‌تر و دردناک‌تر جلوه می‌کند.

همانند بسیاری از دوره‌های پرنوسان در بازارهای سفته‌بازانه، اهرم مالی نقشی کلیدی ایفا کرده است. در پایان سپتامبر، درست پیش از آغاز سقوط، حجم وام‌گیری در برابر دارایی‌های کریپتو به حدود ۷۴ میلیارد دلار رسید؛ رقمی که طی ۱۲ ماه بیش از دو برابر شده و حتی از سطح اواخر ۲۰۲۱ نیز فراتر رفته بود.

از ۱۰ اکتبر، حدود ۱۹ میلیارد دلار از موقعیت‌های اهرمی به دلیل زیان شدید به‌سرعت تصفیه شد. از آن زمان نیز موجی از موقعیت‌های کوچک‌تر به‌تدریج بسته شده‌اند. این فرآیند فروش اجباری، افت قیمت‌ها را تشدید کرده است.

نگرانی‌ها درباره شرکتStrategy  نیز شدت گرفته است؛ شرکتی که با استقراض و انتشار سهام به خرید بیت‌کوین می‌پردازد. قیمت سهام این شرکت از ژوئیه تاکنون نزدیک به ۷۰ درصد کاهش یافته است و همین موضوع بر ذهنیت بازار فشار افزوده است.

عرضه صندوق‌های قابل معامله در بورس مبتنی بر کریپتو در سال ۲۰۲۴ قرار بود بازار را تقویت کند و دامنه خریداران را گسترش دهد. در ابتدا چنین نیز شد. صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) با جذب دارایی نزدیک به ۱۰۰ میلیارد دلار تا اکتبر، سریع‌ترین رشد را در میان صندوق‌های قابل معامله تاریخ تجربه کرد.

اما اکنون همین ابزارها به عاملی برای فشار تبدیل شده‌اند. طی ۸۰ روز معاملاتی اخیر، IBIT با خروج سرمایه‌ای به ارزش ۳.۵ میلیارد دلار مواجه شده که نخستین دوره فروش ممتد آن محسوب می‌شود. بخش عمده سرمایه‌گذاران این صندوق اکنون با زیان روبه‌رو هستند و خروج سرمایه می‌تواند فشار نزولی بیشتری ایجاد کند.

عامل نهایی شاید حال‌وهوای بازار باشد. برای یک دارایی مانند بیت کوین که فاقد ارزش ذاتی یا جریان درآمدی است، جذابیت ذهنی و شور و شوق سرمایه‌گذاران نقش محوری دارد. اما به نظر می‌رسد این هاله هیجان از میان رفته است.

بخشی از این تغییر به از دست رفتن وجهه ضدسیستمی کریپتو مربوط است. اگر رئیس‌جمهور آمریکا و خانواده‌اش عمیقاً درگیر این بازار باشند، تا چه حد می‌توان آن را دارایی ضدفرهنگ و خارج از سیستم دانست؟ یکی از بنیان‌گذاران اتریوم اخیراً گفته بود: «وقتی بخشی از سیستم می‌شوید، سیستم شما را از حالت جذاب خارج می‌کند.»

این عادی‌سازی برای برخی حوزه‌ها مانند صادرکنندگان استیبل‌کوین‌ها مزایا داشته است، زیرا به تسهیل پرداخت‌های دیجیتال کمک می‌کند. اما برای دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین، وضعیت پیچیده‌تر است. آن‌ها بخشی از سیستم به نظر می‌رسند، بی‌آنکه واقعاً توسط آن پذیرفته شوند.

چرخش به سوی طلا؛ زمستانی تلخ‌تر از گذشته

سرمایه‌گذاران حرفه‌ای همچنان از ورود گسترده به کریپتو پرهیز می‌کنند. نظرسنجی بانک آمریکا در سپتامبر نشان داد اکثریت قاطع مدیران صندوق‌ها هیچ تخصیصی به کریپتو ندارند. دارایی‌های دیجیتال تنها ۰.۴ درصد از ارزش کل پرتفوی پاسخ‌دهندگان را تشکیل می‌داد.

در سوی دیگر، بانک‌های مرکزی در حال خرید طلا برای محافظت در برابر تورم، تهدیدهای ژئوپلیتیک و ریسک تحریم‌ها هستند. دارایی‌های دیجیتال که زمانی به‌عنوان جایگزین پول‌های رسمی معرفی می‌شدند، در این روند جایی ندارند. بانک مرکزی چک تنها نمونه‌ای بوده که سال گذشته حدود یک میلیون دلار بیت‌کوین به‌طور آزمایشی خریداری کرد و هیچ برنامه‌ای برای خرید بیشتر اعلام نکرده است.

بازار ارزهای دیجیتال پیش‌تر نیز دوره‌های رکودی متعددی را پشت سر گذاشته و بارها برخلاف پیش‌بینی‌ها از فروپاشی کامل گریخته است. اما زمستان کنونی به دلایل مشخصی تلخ‌تر به نظر می‌رسد. سقوط در حالی رخ می‌دهد که سایر بازارها نسبتاً قوی هستند؛ اهرم‌های سنگین در حال تخلیه‌اند؛ صندوق‌های قابل معامله به جای حمایت، فشار ایجاد می‌کنند؛ و مهم‌تر از همه، جذابیت فرهنگی و هیجانی این دارایی‌ها رو به افول است.

تا زمانی که این حال‌وهوا تغییر نکند، انتظار گرمای سریع در بازار کریپتو دشوار خواهد بود.

اخبار برگزیدهارز دیجیتال