پیش بینی بورس ؛ سقوط سال ۱۳۹۹ تکرار میشود؟
بازار سرمایه در هفته پایانی خردادماه یکی از پررونقترین دورههای خود در ماههای اخیر را پشت سر گذاشت. ثبت رکوردهای جدید در ارزش معاملات، عبور شاخص کل از مرز ۵.۱ میلیون واحد و ورود گسترده سرمایههای حقیقی نشان میدهد بورس از فضای احتیاط و نگرانی ماههای گذشته فاصله گرفته است. با این حال، همزمان با رشد سریع بازار، نگرانیهایی درباره احتمال تکرار تجربه ریزش سال ۱۳۹۹ نیز مطرح شده است. بررسی شرایط فعلی بازار نشان میدهد که اگرچه برخی شباهتهای ظاهری میان دو دوره وجود دارد، اما تفاوت در متغیرهای بنیادی، وضعیت شرکتها و ساختار بازار باعث شده احتمال تکرار آن تجربه پایین ارزیابی شود.
جهان صنعت نیوز – بازار سهام هفته گذشته را با عملکردی کمسابقه به پایان رساند. شاخص کل بورس با ثبت رشد بیش از ۱۲ درصدی در سطح ۵ میلیون و ۱۵۱ هزار واحد قرار گرفت و همزمان ارزش معاملات خرد نیز به رکوردهای جدیدی دست یافت. اگرچه در روزهای پایانی هفته سرعت رشد شاخص کاهش پیدا کرد، اما حفظ حجم بالای معاملات و تداوم گردش نقدینگی میان صنایع مختلف نشان داد که بازار همچنان از پویایی لازم برخوردار است. همین موضوع باعث شده بسیاری از فعالان بازار، اصلاحهای مقطعی را نه نشانه ضعف، بلکه بخشی طبیعی از روند صعودی فعلی تلقی کنند.
در عین حال، رشد سریع قیمت سهام و تشکیل صفهای خرید گسترده باعث شده بخشی از سرمایهگذاران نسبت به احتمال شکلگیری شرایطی مشابه سال ۱۳۹۹ ابراز نگرانی کنند؛ دورهای که پس از یک رشد پرشتاب، بورس با یکی از سنگینترین ریزشهای تاریخ خود مواجه شد.
چرا شرایط امروز با سال ۱۳۹۹ متفاوت است؟
به اعتقاد همایون دارابی، یکی از مهمترین تفاوتهای شرایط فعلی با سال ۱۳۹۹ به نقش نرخ بهره بازمیگردد. در آن دوره، کاهش قابل توجه نرخ بهره و تغییر شیوه محاسبه سود سپردههای بانکی از روزشمار به ماهشمار، موج گستردهای از نقدینگی را به سمت بورس هدایت کرد. اما در ادامه، با تغییر سیاستهای پولی و افزایش مجدد نرخ بهره، فشار سنگینی بر بازار سهام وارد شد و بخشی از سرمایهها از بورس خارج شدند.
به گفته این کارشناس بازار سرمایه، وضعیت فعلی کاملاً متفاوت است. برخلاف سال ۱۳۹۹، بازار سهام هنوز رشد بسیار بزرگی را تجربه نکرده و بخش مهمی از افزایش اخیر شاخص در واقع جبران افتهای شدیدی بوده که در مقطع تنشهای سیاسی و جنگی رخ داده بود.
از این منظر، رشد فعلی بیش از آنکه یک جهش خارج از منطق اقتصادی باشد، بازگشت بخشی از ارزش از دسترفته بازار در ماههای گذشته تلقی میشود.
ارزندگی سهام همچنان حفظ شده است
یکی از مهمترین دلایلی که از نگاه تحلیلگران احتمال شکلگیری حباب گسترده را کاهش میدهد، وضعیت ارزندگی شرکتهای بورسی است. به گفته دارابی، شرکتها در شرایط فعلی از چند عامل مهم سود میبرند. حذف ارز چندنرخی، افزایش قیمت کامودیتیها در بازارهای جهانی و ثبات نسبی برخی متغیرهای اقتصادی باعث شده چشمانداز سودآوری بسیاری از بنگاهها بهبود پیدا کند. در نتیجه نسبت قیمت به سود شرکتها همچنان در سطوح پایینی قرار دارد و بازار از منظر ارزشگذاری با شرایطی مشابه دورههای حبابی فاصله دارد.
در عین حال، نرخ بهره همچنان در سطوح بالایی قرار دارد و حتی انتظار میرود افزایش بیشتری نیز داشته باشد. انتشار اوراق با نرخهای بالاتر نیز نشان میدهد سیاستگذار همچنان از ابزار نرخ بهره برای مدیریت بازار پول استفاده میکند. همین موضوع از نگاه کارشناسان یکی از عوامل بازدارنده در برابر شکلگیری رشدهای هیجانی و غیرمنطقی در بازار سهام است.
گزارشهای شرکتها تعیینکننده خواهند بود
یکی از مهمترین رویدادهای پیش روی بازار، انتشار گزارشهای عملکرد خردادماه و صورتهای مالی سهماهه شرکتهاست.تحلیلگران معتقدند بازار در مرحلهای قرار گرفته که دیگر حرکت یکپارچه همه نمادها دشوار خواهد بود و تفاوت عملکرد شرکتها نقش پررنگتری پیدا میکند. به همین دلیل انتظار میرود گزارشهای مالی پیشرو مسیر بسیاری از نمادها را از یکدیگر جدا کند.
در چنین شرایطی، شرکتهایی که بتوانند عملکرد عملیاتی و سودآوری بهتری ارائه دهند، بیش از سایرین مورد توجه سرمایهگذاران قرار خواهند گرفت. از این رو، فصل گزارشهای سهماهه میتواند به یکی از مهمترین نقاط عطف بازار در ادامه سال تبدیل شود.
کدام صنایع در موقعیت بهتری قرار دارند؟
به اعتقاد این کارشناس بازار سرمایه، برخی صنایع در شرایط فعلی از مزیتهای بیشتری برخوردارند. گروههای دارویی، سیمانی و غذایی به دلیل اصلاح قیمتها و تغییرات سیاستی میتوانند شرایط مطلوبتری داشته باشند.
همچنین شرکتهای پتروشیمی، شیمیایی و فلزی که در جریان جنگ آسیب مستقیمی ندیدهاند نیز از جمله گزینههایی هستند که میتوانند عملکرد مناسبی از خود نشان دهند.
بررسی گزارشهای ماهانه نیز نشانههایی از بهبود وضعیت برخی شرکتها را نمایان کرده است. به گفته دارابی، برخی بنگاهها در گزارش اردیبهشتماه رشدهای بسیار قابل توجهی نسبت به مدت مشابه سال قبل ثبت کردهاند و انتظار میرود گزارشهای خردادماه نیز تصویر روشنتری از وضعیت آنها ارائه کند.
در کنار این صنایع، بانکها و شرکتهای بیمه نیز از جمله گروههایی هستند که میتوانند گزارشهای مناسبی منتشر کنند و مورد توجه بازار قرار گیرند.
غییر مسیر نقدینگی از طلا به بورس
یکی از مهمترین تحولات خردادماه، جابهجایی گسترده نقدینگی میان بازارهای مختلف بوده است. آمارها نشان میدهد همزمان با افت قیمت جهانی طلا، کاهش نرخ دلار و فروکش کردن ریسک جنگ، سرمایهگذاران بخشی از منابع خود را از داراییهای کمریسک به سمت بازار سهام منتقل کردهاند.
صندوقهای طلای بورسی در هفته پایانی خرداد با خروج سرمایه حقیقی و بازدهی منفی مواجه شدند. صندوقهای درآمد ثابت نیز شاهد خروج سنگین سرمایه بودند. در مقابل، بخش عمده این منابع به بازار سهام و صندوقهای سهامی منتقل شد.
همزمان ارزش معاملات در بورس طی خردادماه رشد قابل توجهی را تجربه کرد. میانگین ارزش معاملات روزانه تقریباً دو برابر شد، در حالی که ارزش معاملات صندوقهای طلا و نقره روندی نزولی داشت.
این آمارها نشان میدهد سهام در خردادماه به اصلیترین مقصد سرمایههای حقیقی تبدیل شده و سرمایهگذاران با افزایش ریسکپذیری، وزن بیشتری به داراییهای بورسی دادهاند.
ورود کمسابقه سرمایههای حقیقی
آمار معاملات نشان میدهد تا پایان هفته چهارم خردادماه حدود ۷۲ هزار میلیارد تومان خالص سرمایه حقیقی وارد بازار سهام شده است. از این میزان، بیش از ۳۵ هزار میلیارد تومان تنها به ۵۰ شرکت بزرگ بازار اختصاص یافته است.
تمرکز بالای ورود پول در نمادهای بزرگ نشان میدهد بخش مهمی از سرمایهگذاران همچنان ترجیح میدهند در شرکتهایی حضور داشته باشند که از نقدشوندگی بالاتر و ریسک کمتری برخوردارند.
در عین حال، عرضه سهام توسط برخی سرمایهگذاران در روزهای پایانی هفته و بازگشایی تدریجی نمادهای بزرگ متوقفشده میتواند به متعادلتر شدن روند معاملات کمک کند و از شدت رشدهای هیجانی بکاهد.
پیش بینی بورس؛ بورس از سایه ترس خارج شد
بازار سرمایه پس از عبور از فضای نااطمینانی ماههای گذشته، وارد مرحلهای از رونق و افزایش جریان نقدینگی شده است. رشد بیش از ۱۲ درصدی شاخص کل، رکوردشکنی ارزش معاملات و ورود ۷۲ هزار میلیارد تومان سرمایه حقیقی نشان میدهد اعتماد سرمایهگذاران به بورس به شکل محسوسی افزایش یافته است.
با این حال، ادامه مسیر بازار بیش از هر چیز به گزارشهای عملکرد شرکتها وابسته خواهد بود. اگر گزارشهای خردادماه و صورتهای مالی سهماهه بتوانند انتظارات فعلی را تأیید کنند، بازار ظرفیت ادامه رشد را خواهد داشت. در غیر این صورت، بخشی از نمادها ممکن است وارد فاز اصلاح شوند.
در مجموع، اگرچه سرعت رشد اخیر بورس نگرانیهایی را درباره تکرار تجربه سال ۱۳۹۹ ایجاد کرده، اما تفاوت شرایط بنیادی، ارزندگی بالاتر شرکتها و ساختار متفاوت نرخ بهره باعث شده احتمال وقوع سناریوی مشابه در شرایط فعلی پایین ارزیابی شود.
اخبار برگزیدهبورسلینک کوتاه :