قیمت طلا آماده جهش دوباره است؟ ؛ سه عامل اصلی حمایت از بازار جهانی طلا

جهان صنعت نیوز – تحلیلگران بانک HSBC معتقدند مهم‌ترین عامل اثرگذار بر قیمت طلا در شرایط کنونی، بازده اوراق خزانه آمریکا است. از نگاه آنها، افزایش بازده این اوراق باعث بالا رفتن هزینه فرصت نگهداری طلا می‌شود؛ زیرا طلا برخلاف اوراق قرضه سود دوره‌ای ایجاد نمی‌کند. به همین دلیل هر زمان بازده اوراق افزایش یابد، بخشی از سرمایه‌گذاران تمایل بیشتری به انتقال منابع خود به بازار اوراق پیدا می‌کنند و این موضوع فشار نزولی بر قیمت طلا وارد می‌کند.

به اعتقاد ویلم سِلز، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری جهانی HSBC، و لوسیا کو، رئیس بخش تحلیل‌های ثروت این بانک، همین عامل باعث شده است که در ماه‌های اخیر قیمت طلا برخلاف انتظار واکنش قدرتمندی به تحولات ژئوپلیتیکی نشان ندهد. آنها می‌گویند طلا در جریان تنش‌های خاورمیانه رشد قابل توجهی را تجربه نکرد و حتی در بسیاری از مقاطع همسو با بازار سهام حرکت کرد؛ موضوعی که نشان می‌دهد نقش بازده اوراق خزانه آمریکا در تعیین مسیر قیمت طلا نسبت به سایر عوامل پررنگ‌تر شده است.

بر همین اساس، HSBC انتظار دارد تا زمانی که بازده واقعی اوراق خزانه آمریکا در سطوح بالا باقی بماند و دلار نیز قدرتمند باشد، قیمت طلا در کوتاه‌مدت بیشتر در یک محدوده مشخص نوسان کند و وارد روند صعودی پرشتاب نشود.

عوامل بنیادی همچنان از رشد طلا حمایت می‌کنند

با وجود محدودیت‌های کوتاه‌مدت، HSBC همچنان نسبت به چشم‌انداز میان‌مدت و بلندمدت بازار طلا خوش‌بین است. تحلیلگران این بانک معتقدند سه عامل مهم همچنان از بازار طلا حمایت می‌کنند؛ افزایش تقاضا برای متنوع‌سازی پرتفوی سرمایه‌گذاری، ادامه خرید بانک‌های مرکزی و ورود مستمر سرمایه به صندوق‌های ETF مبتنی بر طلا.

از دیدگاه HSBC، در شرایطی که سرمایه‌گذاران با نااطمینانی‌های اقتصادی و مالی روبه‌رو هستند، طلا همچنان یکی از مهم‌ترین ابزارهای کاهش ریسک در سبد دارایی‌ها محسوب می‌شود. به همین دلیل این بانک پیش‌بینی می‌کند قیمت طلا تا پایان سال ۲۰۲۶ همچنان ظرفیت رشد داشته باشد و روند کلی بازار در افق میان‌مدت صعودی باقی بماند.

تحلیلگران HSBC تأکید می‌کنند اگرچه در سال جاری کارایی طلا به‌عنوان پوشش‌دهنده ریسک بازار سهام کاهش یافته است، اما این موضوع از اهمیت آن در مدیریت ریسک پرتفوی سرمایه‌گذاری نمی‌کاهد و همچنان جایگاه ویژه‌ای برای این فلز در ترکیب دارایی‌ها وجود دارد.

چین همچنان یکی از مهم‌ترین موتورهای تقاضای جهانی طلا است

جیمز استیل، تحلیلگر ارشد فلزات گرانبهای HSBC، نیز معتقد است یکی از مهم‌ترین عوامل حمایت‌کننده از بازار طلا، تقاضای قدرتمند چین است. به گفته او، اختلاف حدود ۲۰ دلاری میان قیمت داخلی طلا در بورس طلای شانگهای و قیمت جهانی، نشان‌دهنده قدرت تقاضای داخلی در این کشور است.

به گفته استیل، ترکیب تقاضا نیز نسبت به گذشته تغییر کرده است. برخلاف سال‌های قبل که بخش عمده خریدها از سوی مصرف‌کنندگان خرد، بازار جواهرات یا شمش‌های کوچک انجام می‌شد، اکنون بخش قابل توجهی از تقاضا از سوی سرمایه‌گذاران و نهادهای مالی شکل گرفته است.

وی این تغییر را نتیجه اصلاحات مقرراتی در چین و هند می‌داند؛ اصلاحاتی که امکان سرمایه‌گذاری شرکت‌های بزرگ بیمه در چین و مدیران دارایی در هند را در بازار شمش طلا فراهم کرده است.

همزمان، خریدهای بانک مرکزی چین نیز همچنان ادامه دارد. بر اساس آخرین آمار مورد استناد HSBC، بانک مرکزی چین در جدیدترین گزارش خود ۸.۱ تن طلا به ذخایر خود افزوده که از نگاه تحلیلگران این بانک، یکی دیگر از عوامل تقویت‌کننده تقاضای جهانی محسوب می‌شود.

افت اخیر قیمت طلا به معنای تضعیف نقش دارایی امن نیست

یکی از موضوعاتی که در ماه‌های اخیر توجه فعالان بازار را جلب کرده، کاهش قیمت طلا پس از ثبت رکوردهای قیمتی و همزمان با تشدید تنش‌های خاورمیانه بوده است. برخی این رفتار را نشانه کاهش جایگاه طلا به‌عنوان دارایی امن دانسته‌اند، اما تحلیل HSBC برداشت متفاوتی ارائه می‌دهد.

به گفته جیمز استیل، رشد سریع قیمت طلا تا سطوح بالای ۵۴۰۰ دلار برای هر اونس، ورود حجم زیادی از سرمایه‌های جدید به بازار را به همراه داشت؛ سرمایه‌گذارانی که پیش از آن حضور چندانی در بازار طلا نداشتند. در نتیجه بخشی از بازار در موقعیت‌های خرید بسیار سنگین قرار گرفت.

از نگاه او، پس از افزایش قیمت نفت، رشد بازده اوراق و تقویت دلار، بسیاری از سرمایه‌گذاران برای تأمین نقدینگی مورد نیاز خود بخشی از دارایی‌های طلایی را فروختند. بنابراین کاهش قیمت طلا بیش از آنکه به معنای ناکارآمدی این فلز به‌عنوان پناهگاه امن باشد، نتیجه نیاز سرمایه‌گذاران به نقدینگی در دوره تنش‌های مالی بود.

استیل معتقد است طلا در این دوره دقیقاً نقش بیمه مالی را ایفا کرد؛ دارایی‌ای که در زمان افزایش فشارهای بازار قابلیت نقدشوندگی بالایی دارد و سرمایه‌گذاران می‌توانند در مواقع ضروری از آن برای تأمین نقدینگی استفاده کنند.

رابطه تاریخی نفت و طلا تغییر کرده است

تحلیل HSBC همچنین به تغییر رابطه تاریخی میان قیمت نفت و طلا اشاره می‌کند. به گفته جیمز استیل، در دهه‌های ۱۹۷۰ و ۱۹۸۰ میان این دو بازار همبستگی مثبتی وجود داشت؛ به گونه‌ای که افزایش قیمت نفت معمولاً با رشد قیمت طلا همراه می‌شد و کاهش قیمت نفت نیز افت طلا را به دنبال داشت.

اما این رابطه از دهه ۱۹۹۰ به تدریج تضعیف شد. به اعتقاد او، کاهش اهمیت نسبی نفت در اقتصاد جهانی موجب شد همبستگی میان این دو دارایی به میزان قابل توجهی کاهش یابد. بر اساس بررسی‌های HSBC، این همبستگی اکنون به حدود ۰.۱۵ رسیده و حتی در برخی مقاطع منفی شده است؛ وضعیتی که در شرایط کنونی نیز مشاهده می‌شود.

چرا طلا همچنان جایگاه خود را در سبد سرمایه‌گذاری حفظ کرده است؟

HSBC معتقد است یکی از ویژگی‌های منحصربه‌فرد طلا، ترکیب دو خصوصیت مهم است؛ دارایی فیزیکی بودن و نقدشوندگی بسیار بالا. برخلاف بسیاری از دارایی‌های واقعی که فروش سریع آنها دشوار است، طلا در بازارهای جهانی به سرعت قابل معامله است و همین ویژگی آن را به ابزاری مناسب برای مدیریت ریسک تبدیل می‌کند.

تحلیلگران این بانک می‌گویند در سال‌های اخیر بسیاری از مدیران سرمایه‌گذاری که پیش از این طلا را در ترکیب دارایی‌های خود قرار نمی‌دادند، اکنون به دنبال افزودن این فلز به سبد سرمایه‌گذاری هستند؛ زیرا برای کاهش ریسک، به دارایی‌های جایگزین نیاز دارند.

HSBC همچنین یادآور می‌شود که افزایش همبستگی میان بازارهای مختلف مالی، اهمیت طلا را به‌عنوان ابزار متنوع‌سازی سرمایه‌گذاری افزایش داده است. از همین رو این بانک همچنان موقعیت «اضافه‌وزن» برای سرمایه‌گذاری در طلا را حفظ کرده و معتقد است نگرانی‌های تورمی، نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی، خرید بانک‌های مرکزی و روند ادامه‌دار تنوع‌بخشی ارزی در اقتصاد جهان، همچنان از چشم‌انداز میان‌مدت و بلندمدت این فلز گرانبها حمایت می‌کنند.

 

اخبار برگزیدهطلا و ارز