سیگنال چین و هند به بازار طلا؛ قیمت طلا سقوط خواهد کرد؟
قیمت طلا با تقویت دلار و افزایش بازده اوراق خزانه آمریکا، حمایت مهم ۴۳۰۰ دلاری را از دست داده و تا ۴۲۷۹.۸۰ دلار کاهش یافته است؛ با این حال، وضعیت تقاضای بنیادی طلا برخلاف فشارهای اقتصاد کلان در حال تقویت است. ورود ۴.۲ میلیارد دلار سرمایه به صندوقهای قابل معامله طلا تنها در یک هفته، کاهش تخفیف طلای هند نسبت به لندن، افزایش ۴۸ درصدی واردات چین و رشد فعالیت در بازار آتی شانگهای نشان میدهد تقاضای سرمایهگذاری و فیزیکی همچنان قدرتمند است. مقاومت طلا در برابر افزایش نرخ بهره و بازده اوراق همچنین میتواند نشانهای از تضعیف رابطه سنتی قیمت طلا با هزینه فرصت نگهداری آن باشد.
جهان صنعت نیوز – قیمت طلا بار دیگر تحت فشار افزایش نرخ بهره، تقویت دلار و رشد بازده اوراق خزانه آمریکا قرار گرفته است. فلز زرد حمایت مهم ۴۳۰۰ دلار در هر اونس را از دست داده و در زمان انتشار گزارش در سطح ۴۲۷۹.۸۰ دلار معامله میشد؛ رقمی که از افت نزدیک به ۲ درصدی قیمت در آن روز حکایت داشت.
در شرایط معمول، ترکیب دلار قویتر و بازده بالاتر اوراق برای طلا نامساعد است. طلا برخلاف اوراق، سود دورهای پرداخت نمیکند و با افزایش بازده داراییهای بهرهدار، هزینه فرصت نگهداری آن بالا میرود. این فشار پس از آن اهمیت بیشتری پیدا کرده که فدرالرزرو در هفته گذشته وارد دور تازهای از سیاست پولی انقباضی شده است.
با این حال، تحولات زیر سطح قیمت تصویر متفآگوستی نشان میدهد. تقاضای سرمایهگذاری همچنان نسبتاً قدرتمند باقی مانده و نگرانی درباره کاهش ارزش پول و پایداری مالی آمریکا، بخشی از سرمایهگذاران را به سمت طلا سوق داده است. همزمان، نشانههایی از تقویت تقاضای فیزیکی در بازارهای بزرگ مصرفکننده نیز مشاهده میشود.
طلا در برابر یک محیط نامساعد مقاومت کرده است
عملکرد اخیر طلا زمانی اهمیت بیشتری پیدا میکند که با شرایط اقتصاد کلان مقایسه شود. دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه دهساله از زمان نشست هفته گذشته فدرالرزرو بهشدت افزایش یافتهاند، اما طلا پس از افت پیش از افزایش نرخ بهره، عمدتاً توانسته بود در محدوده ۴۳۰۰ تا ۴۴۰۰ دلار باقی بماند.برخی تحلیلگران انتظار دارند بانک مرکزی آمریکا تا پایان سال یک مرحله دیگر نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش دهد. بنابراین، فشار سیاست پولی بر بازار طلا هنوز پایان نیافته است.
با وجود این، مقاومت نسبی قیمت در برابر نرخهای بالاتر میتواند نشانه دیگری از تضعیف رابطه سنتی میان طلا و هزینه فرصت نگهداری آن باشد. به بیان دیگر، افزایش بازده اوراق دیگر به همان اندازه گذشته الزاماً به کاهش تقاضا برای طلا منجر نمیشود.
تحلیلگران دلیل این تغییر را قدرت نیروهایی میدانند که در جهت مقابل حرکت میکنند. تقاضای سفتهبازانه، خرید بخش رسمی و تقاضای سرمایهگذاری میتوانند بخشی از فشار ناشی از نرخ بهره و بازده بالاتر اوراق را خنثی کنند.
۴.۲ میلیارد دلار سرمایه در یک هفته وارد صندوقهای قابل معامله طلا شد
یکی از مهمترین شواهد، رفتار صندوقهای قابل معامله با پشتوانه طلاست. صندوقهای قابل معامله جهانی طلا تنها طی یک هفته ۴.۲ میلیارد دلار ورود سرمایه ثبت کردهاند و مجموع موجودی آنها به سطوح نزدیک به پیش از آغاز درگیری خاورمیانه بازگشته است.
این خرید تنها به یک منطقه محدود نبوده است. صندوقهای آمریکای شمالی با ورود ۲.۲ میلیارد دلار سرمایه در صدر قرار گرفتند. صندوقهای قابل معامله اروپایی نیز ۱.۱ میلیارد دلار و صندوقهای چینی ۶۳۷ میلیون دلار جذب کردند. گستردگی جغرافیایی این جریان برای تحلیل اهمیت دارد؛ زیرا نشان میدهد افزایش تقاضای سرمایهگذاری صرفاً حاصل رفتار سرمایهگذاران یک بازار نیست.
این روند را با نگرانی سرمایهگذاران درباره کاهش ارزش پول و پایداری مالی دولت آمریکا مرتبط است. در چنین شرایطی، طلا بیش از گذشته بهعنوان ابزاری برای محافظت از سبد دارایی در برابر این ریسکها مورد توجه قرار گرفته است.
هند؛ قیمت بالا تقاضا را از بین نبرده است
تقاضای فیزیکی نیز در حال تبدیلشدن به یکی دیگر از عوامل حمایتکننده بازار است. هند، دومین بازار بزرگ مصرف طلای جهان، با وجود قیمتهای بسیار بالا همچنان تقاضای نسبتاً مقاومی نشان میدهد. ورود هند به فصل اوج جشنها و مراسم ازدواج از تقاضا حمایت کرده است. با این حال، افزایش قیمت بر نوع خرید مصرفکنندگان اثر گذاشته و خریداران بیش از گذشته به سمت زیورآلات سبکتر حرکت کردهاند.
شاخص مهم دیگر، اختلاف قیمت بازار هند با قیمت لندن است. تخفیف طلای هند نسبت به قیمت لندن طی دو هفته گذشته ۲۰ دلار دیگر در هر اونس کاهش یافته است. این کاهش تخفیف نشانه دیگری از بهبود تقاضای فیزیکی است. بنابراین، قیمتهای تاریخی بالا اگرچه الگوی خرید را تغییر دادهاند، براساس دادههای موجود هنوز باعث فروپاشی تقاضای مصرفی هند نشدهاند.
جهش ۴۸ درصدی واردات طلای چین
چین نیز بخش دیگری از تصویر تقاضای قوی را تشکیل میدهد. خالص واردات طلای غیرپولی این کشور در ماه آگوست نسبت به سال قبل ۴۸ درصد افزایش یافت و به ۱۲۴.۵ تن رسید. اگرچه سرعت رشد واردات نسبت به سهماهه دوم کاهش یافته، حجم تجمعی واردات چین تا پایان آگوست از کل واردات ثبتشده در تمام سال ۲۰۲۵ عبور کرده است.
این افزایش فقط به بازار فیزیکی محدود نیست. صندوقهای قابل معامله طلای چین تا پایان آگوست حدود ۴۴ تن به موجودی خود افزودهاند. بازار معاملات آتی نیز نشانه مشابهی ارائه میکند. متوسط حجم روزانه معاملات آتی طلا در بورس آتی شانگهای در مقایسه با ماه قبل ۳۶ درصد افزایش یافته و به ۳۹۶ تن در روز رسیده است.
در کنار آن، موقعیت خالص خرید ۲۰ بازیگر بزرگ بازار از ژوئیه ۳۷ تن افزایش یافته و به ۱۵۴ تن رسیده است. مجموعه این شاخصها نشاندهنده مشارکت قوی سرمایهگذاران داخلی چین در بازار طلاست.
دو نیروی مخالف در بازار طلا
در نتیجه، بازار طلا اکنون میان دو مجموعه نیروی تقریباً متضاد قرار گرفته است. در یک سو، فدرالرزرو وارد دور تازه افزایش نرخ بهره شده، بازده اوراق خزانه بالا رفته و دلار تقویت شده است. تحلیلگران نیز انتظار یک افزایش ۲۵ واحد پایهای دیگر نرخ بهره تا پایان سال را دارد. این مجموعه از عوامل از منظر سنتی برای قیمت طلا منفی است و دلیل اصلی احتیاط برخی تحلیلگران درباره چشمانداز کوتاهمدت محسوب میشود.
اما در سوی دیگر، ورود گسترده سرمایه به صندوقهای قابل معامله طلا، تقاضای رسمی و سفتهبازانه، بهبود بازار فیزیکی هند و افزایش خرید و فعالیت سرمایهگذاران چینی قرار دارد. این نیروها بخشی از افزایش هزینه فرصت نگهداری طلا را خنثی کردهاند.
از همین رو، کاهش اخیر قیمت به زیر ۴۳۰۰ دلار لزوماً به معنای تضعیف همزمان تمام مؤلفههای بازار نیست. آنچه برخی تحلیلگران بر آن تأکید دارند، فاصله میان فشار کوتاهمدت بر قیمت و تقویت برخی از متغیرهای بنیادی تقاضاست.
پیش بینی قیمت طلا
با وجود این نشانههای مثبت، برخی تحلیلگران همچنان درباره پیش بینی کوتاهمدت قیمت طلا محتاط هستند. غالب موسسات مالی در ماه ژوئن پیشبینی قیمت طلا خود را کاهش داند و انتظار دارند متوسط قیمت طلا در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ به در سطح حدودی ۴۵۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار در هر اونس برسد.
در عین حال، چشمانداز بلندمدتتر است و همچنان پیشبینی می شود قیمت طلا در سهماهه نخست ۲۰۲۷ دوباره از مرز ۵ هزار دلار عبور کند. بنابراین، تحلیل ها بر تمایز میان دو افق زمانی استوار است. در کوتاهمدت، سیاست پولی انقباضی، دلار قوی و بازده بالاتر اوراق میتوانند بر قیمت فشار وارد کنند؛ اما در افق طولانیتر، تقاضای سرمایهگذاری و فیزیکی و نگرانیهای مرتبط با کاهش ارزش پول و وضعیت مالی دولت آمریکا میتوانند حمایت مهمتری ایجاد کنند.
در مقطع فعلی، دو متغیر در کانون توجه قرار دارند. مذاکرات آمریکا و چین و گزارش تورم هستهای هزینههای مصرف شخصی آمریکا در هفته آینده. تحولات تجاری میتواند انتظارات درباره تورم ناشی از تعرفهها و رشد اقتصاد جهانی را تغییر دهد و داده تورمی نیز سرنخ مهم بعدی درباره میزان نیاز فدرالرزرو به ادامه سیاست انقباضی خواهد بود.
در مجموع، قیمت طلا در کوتاهمدت تحت فشار قرار گرفته، اما تقاضای زیربنایی بازار به همان اندازه ضعیف نشده است. ورود ۴.۲ میلیارد دلار به صندوقهای قابل معامله، مقاومت تقاضای هند و افزایش واردات و فعالیت سرمایهگذاری در چین نشان میدهد نیرویی در سمت تقاضا شکل گرفته که تاکنون بخشی از اثر دلار قویتر، نرخ بهره بالاتر و افزایش بازده اوراق را خنثی کرده است. تداوم یا توقف همین تقاضا میتواند تعیین کند که شکست سطح ۴۳۰۰ دلار صرفاً یک فشار کوتاهمدت است یا آغاز مرحلهای متفآگوست برای بازار طلا.
اخبار برگزیدهطلا و ارزلینک کوتاه :