همبستگی بیت‌کوین و طلا رکورد زد؛ چه اتفاقی افتاده است؟ | طلا بخریم یا بیت کوین؟

جهان صنعت نیوز – در شرایطی که نگرانی درباره تورم پایدار، افزایش بدهی دولت‌ها و کاهش قدرت خرید ارزهای ملی تشدید شده، رفتار سرمایه‌گذاران در بازارهای جهانی در حال تغییر است. تقاضا برای دارایی‌هایی که بتوانند در برابر مخاطرات اقتصادی و پولی از ثروت سرمایه‌گذاران محافظت کنند، افزایش یافته و در این میان، بیت کوین بیش از گذشته در کنار طلا مورد توجه قرار گرفته است.

در این شرایط بررسی ها نشان می دهد که رابطه قیمتی بیت کوین و طلا طی ماه‌های اخیر به‌طور محسوسی تقویت شده است. این تحول از آن جهت اهمیت دارد که بیت کوین در سال‌های گذشته عمدتاً رفتاری مشابه دارایی‌های پرریسک، به‌ویژه سهام شرکت‌های فناوری، داشته است. اما داده‌های جدید نشان می‌دهند که این رابطه در حال تضعیف است و در مقابل، حرکت قیمت بیت کوین شباهت بیشتری به طلا پیدا کرده است.

همبستگی بیت کوین و طلا به رکورد تاریخی رسید

همبستگی بیت کوین و طلا به بالاترین سطح از نوامبر ۲۰۲۰ رسیده است؛ دوره‌ای که سیاست‌های انبساطی پولی و مالی در جریان همه‌گیری کرونا تأثیر گسترده‌ای بر بازارهای مالی گذاشته بودند. براساس این بررسی، همبستگی متحرک ۹۰روزه میان بیت کوین و طلا از ژوئن روند صعودی خود را آغاز کرد و در اوت با سرعت بیشتری افزایش یافت. این شاخص در اواسط سپتامبر به ۵۵ درصد رسید؛ رقمی که بالاترین سطح ثبت‌شده در از سال ۲۰۱۴ بوده است.

برای درک اهمیت این ارقام باید توجه داشت که ضریب همبستگی نشان‌دهنده میزان همراهی تغییرات دو متغیر است. ضریب همبستگی مثبت به این معناست که دو دارایی در دوره مورد بررسی تمایل دارند در جهت مشابهی حرکت کنند. هرچه این ضریب به یک نزدیک‌تر باشد، رابطه خطی میان بازده آنها قوی‌تر است. بنابراین، همبستگی ۵۵ درصدی نشان‌دهنده رابطه مثبت نسبتاً قابل‌توجه میان بازده بیت کوین و طلاست؛ هرچند به معنای یکسان‌بودن رفتار قیمتی آنها نیست. افزایش این شاخص می‌تواند نشان دهد که برخی عوامل اقتصادی مشترک، بیش از گذشته بر تصمیم سرمایه‌گذاران در هر دو بازار تأثیر می‌گذارند.

نقش سیاست‌های خزانه‌داری آمریکا در جهش قیمت بیت کوین

یکی از مهم‌ترین تحولات مؤثر بر افزایش همبستگی قیمت بیت کوین و قیمت طلا، تغییر سیاست‌های تأمین مالی دولت آمریکا بوده است.  وزارت خزانه‌داری آمریکا در ماه اوت برنامه بازخرید اوراق قرضه دولتی را گسترش داد؛ اقدامی که با هدف محدودکردن فشار بر بازده اوراق بلندمدت انجام شد. در هفته پس از اعلام این تصمیم، قیمت بیت کوین بیش از ۲۰ درصد افزایش یافت. این بزرگ‌ترین رشد هفتگی بیت کوین از مارس ۲۰۲۴ محسوب می‌شد.

در همان دوره، قیمت طلا نیز حدود پنج درصد افزایش پیدا کرد. رشد هم‌زمان این دو دارایی نشانه‌ای از واکنش مشترک بازارها به تحولات سیاست مالی و شرایط بازار اوراق قرضه آمریکا بود.

بازخرید اوراق خزانه می‌تواند بر نقدشوندگی و شرایط معاملاتی بازار بدهی اثر بگذارد. همچنین ممکن است برداشت سرمایه‌گذاران از مسیر آینده نرخ بهره و سیاست‌های مالی را تغییر دهد. در این شرایط، بخشی از سرمایه‌گذاران ممکن است برای کاهش وابستگی دارایی‌های خود به نظام پولی و مالی متعارف، به خرید طلا و بیت کوین روی آورند.

نگرانی از کاهش ارزش پول؛ عامل مشترک رشد تقاضا

یکی از مفاهیم محوری، راهبرد سرمایه‌گذاری موسوم به معامله مبتنی بر کاهش ارزش پول است. این راهبرد بر این نگرانی استوار است که افزایش بدهی دولت‌ها، کسری بودجه و تورم پایدار ممکن است در بلندمدت قدرت خرید ارزهای رایج را تضعیف کند. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌هایی می‌روند که تصور می‌کنند ارزش آنها کمتر به سیاست‌های پولی دولت‌ها وابسته است.

طلا برای مدت طولانی یکی از مهم‌ترین گزینه‌های سرمایه‌گذاران در چنین شرایطی بوده است. اما بیت کوین نیز به دلیل ویژگی‌هایی مانند محدودیت عرضه، در سال‌های اخیر به‌عنوان گزینه‌ای احتمالی برای حفظ ارزش دارایی‌ها مطرح شده است. افزایش همبستگی بیت کوین و طلا می‌تواند نشان دهد که سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی این دو دارایی در چارچوب نگرانی‌های اقتصادی مشابه هستند.

افزایش بدهی دولت‌ها و تداوم تورم، انگیزه تنوع‌بخشی به دارایی‌ها را تقویت کرده و توجه به ابزارهای جایگزین را افزایش داده است. بااین‌حال، باید میان انگیزه سرمایه‌گذاران برای خرید یک دارایی و توانایی واقعی آن در پوشش ریسک تفاوت قائل شد. اینکه سرمایه‌گذاران بیت کوین را به‌عنوان ابزاری برای مقابله با کاهش ارزش پول خریداری کنند، لزوماً به معنای آن نیست که بیت کوین در تمام دوره‌های تورمی یا بحران‌های مالی عملکردی مشابه طلا خواهد داشت.

فاصله‌گرفتن بیت کوین از بازار سهام آمریکا

یکی دیگر از تحولات اخیر، کاهش همبستگی بیت کوین با شاخص‌های سهام آمریکاست. در سال‌های گذشته، یکی از انتقادهای اصلی به روایت «طلای دیجیتال» این بود که بیت کوین در بسیاری از دوره‌ها رفتاری مشابه سهام شرکت‌های فناوری داشته است. به عبارت دیگر، هنگامی که سرمایه‌گذاران تمایل بیشتری به پذیرش ریسک داشتند، بیت کوین نیز رشد می‌کرد و در دوره‌های افزایش ریسک‌گریزی، با فشار فروش مواجه می‌شد. اما داده‌های جدید نشان می‌دهد این رابطه تا اندازه‌ای تضعیف شده است.

همبستگی متحرک ۹۰روزه بیت کوین با شاخص‌های S&P ۵۰۰ و نزدک ۱۰۰ در فوریه به حدود ۶۲ درصد رسیده بود. این رقم اکنون به حدود ۴۰ درصد کاهش یافته است. بنابراین، اگرچه رابطه بیت کوین با بازار سهام همچنان مثبت است، شدت آن نسبت به ماه‌های گذشته کاهش پیدا کرده است.

نکته مهم‌تر آن است که از اواسط اوت، همبستگی بیت کوین با طلا برای نخستین بار از اواخر سال ۲۰۲۰ از همبستگی آن با سهام آمریکا بیشتر شده است. این تغییر می‌تواند نشانه‌ای اولیه از تحول جایگاه بیت کوین در سبد سرمایه‌گذاری باشد.

بنابراین بازارها ممکن است به‌تدریج بیت کوین را نه صرفاً یک دارایی پرریسک، بلکه ابزاری مکمل در کنار طلا برای پوشش برخی مخاطرات کلان اقتصادی در نظر بگیرند.

آیا بیت کوین واقعاً به دارایی امن تبدیل شده است؟

با وجود افزایش همبستگی بیت کوین و طلا، هنوز نمی‌توان نتیجه گرفت که بیت کوین جایگاهی مشابه طلا به‌عنوان دارایی امن پیدا کرده است. همبستگی آماری صرفاً میزان همراهی بازده دو دارایی را در یک دوره مشخص اندازه‌گیری می‌کند. این شاخص نشان نمی‌دهد که بیت کوین در زمان وقوع بحران‌های شدید مالی، سقوط بازار سهام یا افزایش ناگهانی ریسک‌گریزی چه عملکردی خواهد داشت. برای ارزیابی نقش یک دارایی به‌عنوان پناهگاه امن، باید رفتار آن را در دوره‌های تنش و بحران نیز بررسی کرد. ممکن است دو دارایی در شرایط عادی همبستگی مثبت داشته باشند، اما هنگام بروز شوک اقتصادی واکنش‌های متفاوتی نشان دهند.

از سوی دیگر، همبستگی متحرک می‌تواند در طول زمان تغییر کند. افزایش رابطه بیت کوین و طلا در چند ماه اخیر، تضمینی برای تداوم آن در آینده نیست. بنابراین، روند اخیر بیش از آنکه اثبات‌کننده تبدیل‌شدن بیت کوین به طلای دیجیتال باشند، نشانه‌ای از تغییر احتمالی رفتار سرمایه‌گذاران هستند.

آینده رابطه طلا و بیت کوین

در این میان قیمت طلا برای یک بازه کوتاهی در روز جمعه به زیر ۴۰۰۰ دلار کاهش پیدا کرد و نگرانی از تورم پایدار و سیاست‌های پولی انقباضی همچنان بر بازار فلزات گران‌بها فشار وارد می‌کند. در چنین فضایی، افزایش توجه به بیت کوین می‌تواند بخشی از تلاش سرمایه‌گذاران برای یافتن دارایی‌های جایگزین در برابر مخاطرات نظام پولی و مالی باشد. اگر نگرانی درباره بدهی دولت‌ها، کاهش قدرت خرید ارزها و ارزش‌گذاری بالای سهام ادامه پیدا کند، ممکن است تقاضا برای دارایی‌های جایگزین نیز تقویت شود.

اما جهت آینده قیمت بیت کوین و طلا همچنان به مجموعه‌ای از عوامل از جمله سیاست‌های پولی، شرایط نقدینگی، نرخ بهره و رفتار سرمایه‌گذاران وابسته خواهد بود.بنابراین  رابطه بیت کوین و طلا در حال تقویت‌شدن است، اما این تحول هنوز به معنای تبدیل قطعی بیت کوین به یک دارایی امن نیست. بیت کوین از اواسط اوت ارتباط قیمتی بیشتری با طلا نسبت به بازار سهام آمریکا پیدا کرده است؛ تغییری که می‌تواند نشانه‌ای از بازتعریف تدریجی نقش این دارایی در بازارهای مالی باشد. بااین‌حال، برای تأیید پایداری این تحول باید مشخص شود که بیت کوین در دوره‌های آینده، به‌ویژه هنگام بروز بحران‌های شدید مالی، تا چه اندازه می‌تواند رفتاری مستقل از دارایی‌های پرریسک و مشابه طلا داشته باشد.

اخبار برگزیدهارز دیجیتالطلا و ارز